报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜维持偏强震荡，建议区间谨慎交易 [2] - 铝后续价格预计震荡走弱 [3] - 镍供给过剩下上涨动能不足，建议观望 [5] - 锡预计价格波动加大，建议区间操作，参考沪锡 06 合约运行区间 25 - 27.3 万/吨，持续关注供应复产和下游需求回暖情况 [6] 根据相关目录分别进行总结 基本金属 铜 - 截至 4 月 28 日收盘，沪铜主力 06 合约下跌 0.08%至 77580 元/吨；受市场降息预期上升和关税立场不利影响减弱驱动，铜价反弹；基本面矿端压力加大，废铜进口或受限，节前备库加快去库，但铜价上行抑制需求，关税战拖累全球经济影响需求，上行空间受限 [2] 铝 - 截至 4 月 28 日收盘，沪铝主力 06 合约下跌 0.1%至 19935 元/吨；矿端供应好转价格下行，氧化铝运行产能上升、库存减少，电解铝运行产能减少；国内铝下游加工龙头企业开工率上升，周内铝锭、铝棒社库去化；美国关税影响需求，后续价格预计震荡走弱 [3] 镍 - 截至 4 月 28 日收盘，沪镍主力 06 合约下跌 0.83%至 124690 元/吨；宏观面市场风险偏好回升，国内提出推出增量储备政策；镍矿成本上升，底部坚挺但上行动力受限；精炼镍过剩，成交低迷；镍铁过剩格局扩大，价格有支撑；不锈钢排产有变化，市场淡季刚需采购；硫酸镍成本推涨价格偏强，亏损修复，需求平淡；供给过剩下上涨动能不足 [4][5] 锡 - 截至 4 月 28 日收盘，沪锡主力 05 合约下跌 0.63%至 260590 元/吨；现货偏紧价格有支撑，3 月精锡产量增加、锡精矿进口减少、印尼出口增加；消费端半导体行业中下游有望复苏；库存减少；矿端复产预期强，下游需求或受支撑，预计价格波动加大 [6] 现货成交综述 铜 - 国内现货铜价格下跌，成交清淡，高升水支撑持货商挺价，下游接货谨慎，采需有限 [7] 铝 - 长江现货成交价格下跌，交投清淡，早间持货商挺价惜售，下游观望，午后部分下游节前逢低备货带动零星成交 [8] 氧化铝 - 各地区氧化铝现货价格持平，成交清淡，价格止跌企稳，持货商出货，下游电解铝厂刚需采购，交投活跃度不足 [9] 锌 - 现货锌市场报价下跌，市场因进口货源补充宽松，持货商因升水高挺价，下游按需压价采购，白盘交易差强人意 [10] 铅 - 现货铅市场报价下跌，五一节前备货接近尾声，成交平淡 [11][12] 镍 - 现货镍价格下跌，随着镍价回落，逢低询盘议价补库意愿提升 [13] 锡 - 现货锡价格下跌，周初下游询盘谨慎，消费待提升 [14] 仓单库存报告 - SHFE 铜、铝、锌、镍、锡期货仓单较前一日分别减少 4704 吨、1902 吨、329 吨、168 吨、192 吨，铅期货仓单持平；LME 铜、铅、锌、铝、镍库存较前一日分别减少 650 吨、3050 吨、725 吨、2000 吨、1044 吨，锡库存增加 35 吨 [16]