报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各化工品市场表现不一，PVC、烧碱、橡胶震荡偏弱，尿素、甲醇短期或偏强震荡，塑料短期内低位震荡运行 [2][3][4][6][8][9] 各化工品情况总结 PVC - 4月28日主力09合约收盘4989元/吨（+28），常州市场价4780元/吨（0），主力基差 -209元/吨（-28）等 [2] - 长期需求受地产拖累低迷，出口受反倾销等压制且占比12%左右，供应端新投计划多，二季度投产压力大，烧碱利润高开工维持高位，库存高企，基本面偏空配 [2] - 4月中旬开始环比增多，出口以价换量持稳，内需季节性恢复，库存去化尚可，基本面驱动有限，宏观主导，盘面弱势整理 [2] - 关注关税谈判进展、国内刺激政策力度、出口和检修力度 [2] 烧碱 - 4月28日主力SH09合约收2441元/吨（+2），山东市场主流价780元/吨（-30），折百2438元/吨（-94）等 [3] - 4月13日山东某氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格下调，截至20250424全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存40.85万吨(湿吨)，环比下跌3.02%，同比下调3.77% [3] - 目前仓单数量少，库存仍处高位，魏桥送货低位但原料库存高位，氧化铝边际企业亏损减停产增多，印尼新投对出口有支撑，上游开工高位，非铝补库放缓，五月后步入淡季，震荡偏弱运行 [3] - 关注魏桥送货量、库存去化情况，中期关注氧化铝投产开工和出口情况、6 - 8月检修规模和持续性 [3] 橡胶 - 4月28日橡胶系偏震荡，NR泰国马上开割表现偏弱，RU有收储存支撑，BR受原油影响表现最弱 [4] - 天气同比偏好，新胶上量预期偏强，轮胎开工涨跌互现，中国库存累库，维持浅降深增趋势，BR关注原油传导和丁二烯供应，震荡偏弱看待，需求围绕关税演绎，供应关注开割后期情况 [4] - 本周中国半钢胎样本企业产能利用率72.36%，环比 -1.84个百分点，同比 -8.38个百分点；全钢胎样本企业产能利用率65.79%，环比 -1.65个百分点，同比 -3.84个百分点 [5] - 截至2025年4月27日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.87万吨，环比上期减少0.38万吨，降幅0.62%等 [5] - 泰国原料胶水价格58泰铢/公斤，杯胶价格52.05泰铢/公斤等 [5] - 节前下游备货积极性不高，天然橡胶现货重心震荡走弱，全乳胶14550元/吨，20号泰标1720美元/吨等 [5] - 全乳与RU主力基差为 -180元/吨，走扩10元/吨；混合标胶与RU主力价差为 -450元/吨，走扩110元/吨 [5] 尿素 - 主力合约涨1.08%收盘于1781元/吨，厂家报价下调后收单转好，部分厂家停收，现货市场价弱稳运行，河南市场日均价1787元/吨，山东市场日均价1794元/吨，下调5 - 10元/吨 [6] - 供应端开工负荷率85.47%，气头企业开工负荷率70.78%，较上周上调1.65个百分点，日均产量19.28万吨 [6] - 成本端无烟煤市场价格稳中窄幅调整，山西晋城S0.4 - 0.5无烟洗小块含税价900 - 980元/吨，较上周同期上涨10元/吨 [6] - 需求端复合肥企业产能运行率43.54%，较上周降低4.18个百分点，复合肥库存77.99万吨，较上周增加3.02万吨，处于夏季肥备肥阶段，未进入用肥阶段，复合肥库存季节性累库，三聚氰胺和脲醛树脂等工业需求抬升 [6] - 库存端企业库存83.2万吨，较上周增加10.7万吨，港口库存11.9万吨，较上周增加0.5万吨，注册仓单5048张，合计尿素10万吨，较上周增加598张，合计尿素1.196吨 [6] - 供应维稳，日均产量同比处于历史高位，需求端水稻与玉米用肥预计五一节前后陆续释放，复合肥开工降至四成左右，成品库存持续累库至历史高位，市场采买情绪观望，需求承接较弱，节前厂家降价收单，节后关注农作物播种进度，09合约参考区间1730 - 1850 [6] 甲醇 - 主力合约涨0.96%收盘于2310元/吨，现货市场太仓甲醇价格2443元/吨，下调18元/吨 [7] - 供应端装置产能利用率85.06%，较上周降低2.31个百分点，周度产量190万吨，近期到港量预计8.1万吨，无新增到港 [7] - 成本利润端动力煤市场交易活跃度不高，供应充足，预计下周价格稳中偏弱运行，煤制甲醇周度利润为156元/吨 [8] - 需求端甲醇制烯烃行业开工率为82.81%，环比下调1.09个百分点，沿海地区烯烃装置如期停车，宁夏及山东地区部分烯烃工厂有对外采购需求，传统需求厂家开工负荷维持前期水平，对需求支撑有限 [8] - 库存端样本企业库存量30.27万吨，较上周增加2.83万吨，工厂库存连续累库，内地企业库存水平回升至历史同期水平，港口库存量46.32万吨，较上周减少12.24万吨 [8] - 装置开工率下调，内地供应缩减，下游甲醇制烯烃开工维稳，沿海地区某烯烃装置计划检修停车，局部地区需求或窄幅缩减，内地库存与港口库存分化，内地持续累库，港口延续去库，近期到港量偏低，预计短期偏强震荡，09合约参考区间2200 - 2350 [8] 塑料 - 4月28日主力合约涨0.20%收盘于7164元/吨，现货LDPE均价为9250元/吨（+150），HDPE均价为8100元/吨（-7.50），华南地区LLDPE（7042）均价为7734.12元/吨（-24.71） [9] - 供应端上周中国聚乙烯生产开工率83.81%，较上期 +0.17个百分点，周度产量达到63.35万吨，环比 +0.88%，上周检修损失量9.19万吨，较上期 -0.39万吨 [9] - 需求端上周国内农膜整体开工率为30.09%（-7.45%），PE包装膜开工率为47.56%（-0.51%），PE管材开工率31.50%（-0.17%） [9] - 库存端上周塑料企业社会库存61.60万吨（+0.29），库存中性，聚乙烯仓单数量目前为2264手（+730） [9] - 二季度国内PE装置预计新增产能215万吨，供应端压力大，下游农膜开工大幅下滑，旺季结束，包装膜开工尚可，管材需求一般，库存中性，下游刚需采购，逢低补库意愿低，26日伊朗港口事故带动LDPE价格上涨，未来市场预期较弱，但关税或带来支撑，预计2509合约短期内低位震荡运行，谨慎偏空为主，关注下游需求、伊朗港口后续影响、原油价格波动以及关税博弈情况 [9]