报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2509预计在2590至2650区间震荡 ，短期受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响震荡上行，加上豆粕带动价格维持震荡偏强格局 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕盘面受豆粕带动反弹，现货跟随上涨，基差贴水维持偏高位；豆菜粕现货价差小幅波动，2509合约豆菜粕价差冲高回落 [20][22] 近期要闻 - 国内水产养殖淡季中回升，现货市场供应偏紧需求回升 - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，未来结果有变数 - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响 - 俄乌冲突持续，乌克兰减产和俄罗斯增产相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品有支撑 [12] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，油厂菜粕库存压力不大 - 利空因素为3月后进口油菜籽到港量增加，中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数，菜粕需求处于季节性淡季 - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [13] 基本面数据 - 4月17 - 28日，豆粕成交均价在3354 - 3960元，成交量在1 - 42.79万吨；菜粕成交均价在2500 - 2640元，成交量在0 - 0.5万吨；豆菜粕成交均价价差在852 - 1320元 [14] - 4月17 - 28日，菜粕近月2505期货价格在2487 - 2626元，主力2509期货价格在2586 - 2725元，福建菜粕现货价格在2500 - 2640元 [15] - 4月16 - 28日，菜粕仓单在0 - 2000，4月17日和28日有增加 [17] - 2014 - 2023年国内油菜籽收获面积在3700 - 5500千公顷，产量在5450 - 8500千吨，库存消费比在0.87 - 7.19 [25] - 2014 - 2023年国内菜粕产量在4277.5 - 7475千吨，库存消费比在2.47 - 10.55 [26] - 进口菜籽4月到港量低于预期，进口成本震荡回升 [27] - 水产鱼类价格小幅回升，虾贝类维持平稳 [39] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 基本面方面，菜粕震荡回落受豆粕走势和技术性震荡整理影响，油厂开机低位、库存低位支撑盘面，现货需求短期回升，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力，盘面震荡偏强；中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多但未对油菜籽加征关税，利多程度有限 - 基差方面，现货2560，基差 - 81，贴水期货 - 库存方面，菜粕库存0.97万吨，上周0.99万吨，周环比减少2.02%，去年同期2.7万吨，同比减少64.07% - 盘面方面，价格在20日均线下方且方向向下 - 主力持仓方面，主力多单减少，资金流出 [10]