报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工、航运等多个商品期货市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略，部分品种价格走势受宏观政策、供需关系、地缘政治等因素影响，投资者需关注相关风险并合理操作[2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 黄金市场 - 市场表现：隔夜贵金属全面反弹，国际金价站稳3300美元/盎司[2] - 消息面：特朗普就克里米亚问题表态，高盛预测关税战冲击美国GDP，我国一季度增持黄金，黄金首饰消费同比下降[2] - 经济数据：美国二季度净借款额预估增加，4月达拉斯联储商业活动指数低于预期[2] - 库存数据：国内黄金ETF流入，COMEX黄金库存减少，上期所黄金库存不变，白银库存有增减变化，金银比走弱[2] - 操作建议：黄金多单持有，白银反弹可逢高做空或择机做多金银比[2] 基本金属 铝 - 市场表现：电解铝2506合约收盘价下跌，LME价格为2427.5美元/吨[3] - 基本面：供应上电解铝厂高负荷生产，产能上升；需求上铝材开工率上升[3] - 交易策略：预计铝价震荡偏强，建议观望或逢低试多[3] 氧化铝 - 市场表现：氧化铝2509合约收盘价上涨，澳大利亚成交价格持平[3] - 基本面：供应上氧化铝厂产能波动不大；需求上电解铝厂高负荷生产，产能上升[3] - 交易策略：市场多空博弈，预计价格偏弱震荡，建议观望[3][4] 锌 - 市场表现：锌2505合约收盘价下跌，社会库存累库[4] - 基本面：供应上秘鲁矿事故后恢复生产，国内冶炼厂检修增多，加工费上涨乏力，进口锌锭后续到货或增加；消费上临近五一，下游消费支撑减弱[4] - 交易策略：锌价短期偏高位震荡，关注国际贸易格局变化[4] 铅 - 市场表现：铅2505合约收盘价上涨，社会库存去库[4] - 基本面：供应上原生铅生产变化不大，再生铅因亏损减产；消费上五一假期临近，下游消费阶段性缺失[4] - 交易策略：铅价上涨空间有限[4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力合约2510震荡下挫[5] - 基本面：库存环比下降，供应端钢厂利润骤减，产量上升空间有限，期货估值较高[5] - 交易策略：前期空单持有，套利观望，卷螺差空单持有[5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力合约2509偏强震荡[5] - 基本面：发货量环比增加，港存上升，钢厂利润收窄，产量上升空间有限，供需边际中性偏强但中期过剩，估值略偏高[5][6] - 交易策略：前期空单持有，套利观望[6] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力合约2509偏弱震荡[6] - 基本面：铁水产量上升，钢厂利润收窄，产量上升空间有限，第一轮提涨落地，供需宽松，期货升水，估值高[6] - 交易策略：建议观望[6] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆小幅变化[6] - 基本面：供应上近端南美宽松，远端美豆减面积预期且播种加速；需求上巴西阶段主导，美豆高频季节性偏弱[6] - 交易策略：美豆偏震荡，国内豆粕单边跟随国际市场震荡，中期关注贸易政策和美豆播种面积变化[6] 玉米 - 市场表现：玉米2507合约及现货价格上涨[6] - 基本面：售粮尾声，余粮见底，替代品进口量下降，小麦产区干旱，麦价上涨提振玉米价格[6] - 交易策略：期价震荡走强[6] 白糖 - 市场表现：郑糖09合约收跌[6] - 基本面：国内基本面趋紧，国际原糖价格下跌，全球买家需求释放，中长期全球糖市增产[6] - 操作策略：短期反弹，后市偏空[6] 棉花 - 市场表现：隔夜美棉价格下跌，国内郑棉价格下跌，消费下降[6] - 操作建议：逢高卖出做空[6] 原木 - 市场表现：原木07合约收跌[7] - 基本面：新西兰辐射松外盘报价下调，进入需求淡季，需求萎缩，库存供强需弱，关注7月交割情况[7] - 操作策略：观望[7] 棕榈油 - 市场表现：昨日马棕下跌[7] - 基本面：供应上产区季节性增产；需求上产区出口环比改善[7] - 交易策略：短期震荡偏弱，中期处于弱阶段，关注产区产量及生柴政策[7] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋2506合约窄幅震荡，现货价格稳定[7] - 基本面：后期新增产能有限，老鸡淘汰量或季节性减少，五一假期需求好转[7] - 交易策略：期货价格预计震荡运行[7] 生猪 - 市场表现：生猪2509合约窄幅震荡，现货价格下跌[7] - 基本面：后期供应增加，养殖端压栏增重意愿降低，二次育肥对猪价提振减弱[7] - 交易策略：二育降温，震荡偏弱[7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：主力合约小幅震荡，华北低价现货7350元/吨，进口窗口关闭[8] - 基本面：供应上新装置投产，春检复产，进口量预计减少；需求上农地膜旺季结束，塑料制品出口需求预计下滑[8] - 交易策略：短期震荡，逢高做空，中长期逢高做空远月[8] PVC - 市场表现：V09合约收涨[8] - 基本面：节前稳定，库存高位，供应偏大，出口旺盛，库存回落，估值偏低[9] - 交易策略：恢复高升水后继续保值[9] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格758美元/吨，PTA华东现货价格4585元/吨[9] - 基本面：成本端PX供应环比持平，海外装置有变动，PTA装置有重启和检修计划，聚酯负荷高位，下游订单偏弱，PX和PTA短期去库[9] - 交易维度：供需去库近端偏强，中长期累库压力大，可尝试正套及远月反弹后空配[9] 玻璃 - 市场表现：FG09合约收跌[9] - 基本面：供应端日融量同比下降，库存走平，下游需求不及往年，估值有差异，五一后有利好预期[9] - 交易策略：预计底部震荡[9] PP - 市场表现：主力合约小幅震荡，华东PP现货7280元/吨，进口窗口关闭，出口窗口打开[9] - 基本面：供应上短期检修复产，新装置开车，关注进口丙烷情况；需求上部分下游行业开工下滑，出口需求受关税影响[9] - 交易策略：短期盘面震荡，关注装置开工率和新装置投产进度[9] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格4210元/吨[9] - 基本面：供应上油制和煤制装置有变动，中期供应压力增加，海外进口供应预计偏低，库存累库，聚酯负荷高位，下游订单偏弱，4月去库[9][10] - 交易维度：短期供需去库，中期供应压力增加，短期建议观望，关注成本支撑[10] 原油 - 市场表现：昨日油价再度走弱[10] - 基本面：供应上欧佩克+5月增产，关注6月产量计划，下半年供应压力大；需求上近月有支撑，远月受贸易摩擦影响，库存美国原油商业库存累积，油品总库存低位[10] - 交易策略：油价下行风险大，上涨空间有限，大方向逢高空，关注做空机会，临近五一注意风险[10] 苯乙烯 - 市场表现：主力合约小幅下跌，华东现货价格7350元/吨，进口窗口关闭[10] - 基本面：供应上纯苯和苯乙烯库存有变化，需求上下游利润亏损缩窄，成品库存偏高，出口受关税影响[10] - 交易策略：盘面跟随成本震荡偏弱，往上受制于进口窗口压制[10] 纯碱 - 市场表现：SA09合约收跌[10] - 基本面：供应偏大，开工率高，库存高位，下游光伏玻璃有需求[10][11] - 交易策略：供需偏弱，估值较低，预计震荡回落，期权可卖虚值看涨[11] 烧碱 - 市场表现：sh09合约收跌[11] - 基本面：震荡偏弱，上游开工率略回落，库存下降，非铝下游需求偏弱，氧化铝产业链好转[11] - 交易策略：供需双弱，下游改善，观察前期支撑有效性[11] 航运 欧线集运 - 市场表现：美国关税政策反复，欧线需求未因中美贸易下降突增，近洋线航线短期繁荣，欧线仓位宽松，东南亚航线运价上涨[12] - 基本面：供应上船东停航美线，需求上中美贸易下降，转口贸易上升，美国零售商库存可能6 - 7月耗尽[12] - 交易策略：贸易战下航线运价预期悲观，短期内近洋线供需错配，欧线运价悲观，临近节假日建议轻仓或空仓过节[12]