报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、铜等多个行业进行分析并给出投资建议，如原油建议持有低成本偏空期权组合，贵金属建议节前控制仓位谨慎参与等 各行业总结 能源化工 - 原油：隔夜国际油价回落，后期关注供需超预期变化，需求端利多演绎空间受限，供应端扰动风险弱化，建议持有低成本偏空期权组合对冲下行风险 [1] - 燃料油&低硫燃料油：俄罗斯燃料油发运量回升，新加坡库存增加，关注FU裂解高位强势持续性；尼日利亚炼厂检修提振低硫燃料油裂解，关注LU近月强势能否持续 [20] - 沥青：五一节前备货需求增加，厂库与社库均去库，供需好转支撑BU震荡偏强，建议关注原油反弹结束后多BU裂解机会 [21] - 液化石油气：化工需求支撑海外PG市场，国内PDH开工率或下滑，码头到岸增加，进口气过剩，盘面震荡 [22] - 尿素：盘面上涨，现货成交好转，但工农业需求走弱，供应偏高，企业累库，后期供需矛盾或凸显 [23] - 甲醇：伊朗港口爆炸影响有限，进口到港低，沿海去库，内地装置利用率下降，后期供需或转向宽松 [24] - 苯乙烯：原油宽幅波动，纯苯趋弱，成本无利好，检修工厂复工，产出增加，需求弱稳，供需矛盾或增加 [25] - 聚丙烯&塑料：聚乙烯需求走弱，关税政策影响预期；聚丙烯供应压力不大，但需求欠佳，价格受拖累 [26] - PVC&烧碱：PVC期价低位震荡，库存环比降但同比压力大，需求平淡；烧碱开工回升，库存中高位，下游开工下滑，期价低位运行 [27] - PX&PTA：聚酯开工平稳，PTA和PX减产，产业供需向好，但终端表现弱，聚酯或减产，可考虑低做多PTA - 原油价差 [28] - 乙二醇：聚酯开工平稳，行业开工及库存平稳，供需驱动有限，终端订单低迷，低位震荡 [29] 金属 - 贵金属：隔夜贵金属上涨，地缘冲突和美元信用危机支撑金价中长期上移，本周数据发布或致波动，节前控制仓位 [2] - 铜：隔夜伦铜反弹，欧洲电网事故受关注，ICSG调整精炼铜平衡表，沪铜减仓，节前备货好，关注五月中旬后消费，2507合约7.8万上方空单持有 [3] - 铝：隔夜沪铝窄幅波动，社库下降，基本面支撑铝价，但贸易战下淡季需求难乐观，20000 - 20300元有阻力 [4] - 氧化铝：近期检修压产企业增加，产量降，库存降，但产能易复产，价格反弹受限，本周围绕现货波动，期货升水时短空 [5] - 锌：五一临近，资金离场，下游备货充分，锌社库跌势暂止，加工费上升，消费疲弱，5月预期承压，反弹空配 [6] - 铅：再生铅炼厂减产，社库下降，原料到货好转，终端需求弱，沪铅区间震荡，跟踪炼厂动态 [7] - 镍及不锈钢：沪镍回调，交投平淡，备货需求未兑现，库存有增有减，沪镍反弹尾声，空头等待建仓时机 [8] - 锡：隔夜伦锡收涨，沪锡震荡，五一前补库兴趣有限，未来复产增加，关注需求，反弹空配 [9] - 碳酸锂：价格下探，交投活跃，供应弹性大，库存增加，矿价下跌，期价下行，空头持有 [10] - 多晶硅：尾盘收跌，供应端部分企业减产，需求端硅片、电池片、组件或减产，供需紧平衡，价格或走弱，短期震荡 [11] - 工业硅：期货低位震荡，供应端开工率持平，复产慢，需求端多晶硅、有机硅有减产预期，盘面下行空间有限，短期低位震荡 [12] - 螺纹&热卷：夜盘钢价震荡，螺纹表需下滑，库存下降，热卷供需趋稳，库存降，关注旺季需求及政策落地 [13] - 铁矿：盘面偏强震荡，供应端发运和到港回升，需求端铁水产量增加，走势震荡，注意铁水见顶压力 [14] - 焦炭：价格震荡下行，第二轮提涨被拒，库存高位，关注钢材出口情况 [15] - 焦煤：价格震荡下行，产量小幅降，竞拍成交弱，库存高位，预计偏弱震荡 [16] - 锰硅：关税政策影响，价格疲弱，锰矿库存增加，铁水产量升，供应降，库存累增，反弹做空 [17] - 硅铁：关税政策影响，价格疲弱，铁水产量升，需求下行，供应降，库存累增，反弹做空 [18] 农产品 - 大豆&豆粕：豆粕供应先紧后松，基差波动大，期货盘面或抗跌偏强，关注现货压力及基差变化 [34] - 豆油&棕榈油：国内豆棉油节前减仓，节后大豆到港增加，棕榈油增产，关注供需情况 [35] - 菜粕&菜油：节后大豆压榨开机率回升，菜籽相关库存下降，菜系行情震荡，关注贸易政策 [36] - 豆一：国产大豆价格回落，储备投放成交好，关注进口大豆供应变化及政策表现 [37] - 玉米：山东深加工企业门前余量下降，港口库存压力减小，行情或震荡下行，先观望 [37] - 生猪：期货盘面震荡偏弱，供应增加，出栏体重上升，关注现货价格回落空间 [38] - 鸡蛋：主力合约下探，现货价格下调，节后需求平淡，蛋价长期空头思路 [39] - 棉花：美棉下跌，国产棉交投平淡，内销尚可，外需挑战大，操作观望 [40] - 白糖：美糖震荡，巴西供应充足，国内广西旱情缓解，关注后续天气 [41] - 苹果：期价震荡，现货销量好，价格强，关注新季度估产情况 [42] - 木材：期价弱势，供应淡季到港减少，需求旺季结束，库存下降，基本面偏弱，观望 [43] - 纸浆：价格下跌，港口库存较高，外盘报价松动，采购谨慎，终端消费弱，观望 [44] 金融 - 股指：A股窄幅整理，期指走势分化，关注国内政策落地，整体区间震荡，红利板块有配置价值，关注风格轮动 [45] - 国债：期货全线上行，市场超跌修复大半，等待新驱动或宽货币政策，未来1个月多头区间震荡 [46] 航运 - 集运指数(欧线)：马士基报价低，即期运价偏弱，5月下半月需求或改善，供应回升但难爆仓，06合约偏弱震荡，08合约关注政策波动 [19]