报告公司投资评级 - 维持青岛银行“买入”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 2025年一季度青岛银行营收和归母净利润同比增长,加权平均净资产收益率提高,资产负债规模增速提升,净息差逆势增长,不良率下降,资产质量向好,预测2025 - 2027年归母净利润增速分别为19.5%、18.52%、19.98% [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 4月28日晚青岛银行发布2025年一季报,一季度实现营业收入40.47亿元,同比增长9.69%;归母净利润12.58亿元,同比增长16.42%;加权平均净资产收益率13.23%,比上年提高1.72pct [2] 点评 - 资产负债规模增速再提升,公贷支撑贷款增长,截至2025Q1末资产总额突破7000亿元,同比增长14.46%,贷款总额3591亿元,同比增长13.27%,负债总额6672亿元,同比增长14.76%,一季度贷款、存款增加额超上年同期且占比提高 [3] - 净息差逆势提升,营收增速较上年再提升,2025年一季度营业收入40.47亿元,同比增长9.69%,主要因利息净收入Q1同比增长11.97%,非息收入中投资净收益高增188.64%,净息差1.77%,较2024年提升3BP [3] - 不良率下降1bp,资产质量进一步向好,截至2025Q1末不良贷款率1.13%,较2024年末下降1BP,拨备覆盖率251.39%,较2024年末提升10.17pct,2025Q1末核心一级资本充足率等有所下降,但资本使用效能提升 [3] 盈利预测与投资评级 - 预测2025 - 2027年归母净利润增速分别为19.5%、18.52%、19.98%,2025 - 2027年EPS分别为0.88元、1.04元、1.24元,维持“买入”评级 [4] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|12,472.28|13,497.53|14,601.15|16,052.25|17,936.86| |增长率YoY %|7.11|8.22|8.18|9.94|11.74| |归属母公司净利润(百万元)|3,548.60|4,264.12|5,095.78|6,039.35|7,246.00| |增长率YoY%|15.11|20.16|19.50|18.52|19.98| |EPS(摊薄)(元)|0.61|0.73|0.88|1.04|1.24| |市盈率P/E(倍)|5.00|5.30|5.23|4.41|3.68| |市净率P/B(倍)|0.54|0.60|0.60|0.54|0.49|[6] 资产负债表与利润表等 - 展示了2023A - 2027E会计年度的资产负债表、利润表、盈利及杜邦分析、业绩增长率、基本指标、驱动性因素、资本状况等多方面财务数据 [19]
青岛银行(002948):息差逆势提升,业绩突出、不良再降