报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和归母净利润同比增长，2025年Q1延续增长态势；内销收入维稳，外销收入增速较好；费用率控制良好，盈利能力较为稳定；调整盈利预测后维持“增持”评级 [2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现营业收入224.27亿元，同比+5.27%；归母净利润22.44亿元，同比+2.97%；拟每10股派发现金红利28.10元，现金分红比例99.74% [2] - 2025年Q1公司实现营业收入57.86亿元，同比+7.59%；归母净利润4.97亿元，同比+5.82% [2] 收入分析 - 2024年烹饪电器收入86.64亿元，同比-2.57%；食物料理电器收入38.00亿元，同比+9.09%；炊具及用具收入68.36亿元，同比+12.88%；其他家用电器收入31.27亿元，同比+8.89% [3] - 2024年内销收入149.25亿元，同比-1.21%，核心品类市占率提升；外销收入75.02亿元，同比+21.07% [3] - 2025年Q1公司营收增长或因内外销收入平稳增长，厨房小电部分品类线上销额同比增长 [3] 费用与盈利分析 - 2024年公司毛利率24.65%，同比-0.63pct；25Q1毛利率23.91%，同比+0.10pct [4] - 2024年公司销售、管理、研发、财务费用率分别为9.73%、1.77%、2.09%、-0.32%，25Q1分别为10.04%、1.61%、1.77%、-0.12% [4] - 2024年公司净利率10.01%，同比-0.22pct；25Q1净利率8.56%，同比-0.18pct [4] 投资建议 - 预计公司25 - 27年实现营业收入分别为236/247/257亿元，归母净利润23.8/25.1/26.4亿元，相应EPS分别为2.97/3.13/3.29元，2025年4月28日收盘价对应PE分别为19/18/17倍，维持“增持”评级 [5] 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|21,304|22,427|23,644|24,715|25,661| |YoY（%）|5.6%|5.3%|5.4%|4.5%|3.8%| |归母净利润(百万元)|2,180|2,244|2,378|2,511|2,638| |YoY（%）|5.4%|3.0%|6.0%|5.6%|5.1%| |毛利率（%）|25.3%|24.7%|24.7%|24.8%|24.8%| |每股收益（元）|2.72|2.82|2.97|3.13|3.29| |ROE|34.4%|34.9%|37.0%|39.0%|41.0%| |市盈率|20.29|19.56|18.59|17.61|16.76| [8] 财务报表和主要财务比率 - 涵盖利润表、现金流量表、资产负债表等多表数据及成长、盈利、偿债、经营效率等指标预测 [10]