入境经济对GDP和社零的影响 - 入境经济或提振2025年GDP约0.2个百分点，2024年入境旅游收入占GDP比重回升0.2个百分点至0.5%，较2019年仍有修复空间，假设2025年入境游客数量和人均支出变化，入境经济边际增量约2084亿元，占GDP比重提高0.15个百分点至0.65%[4] - 离境退税新政或提振2025年社零0.1 - 0.2个百分点，预计人均消费额增长20% - 30%，将额外拉动2025年商品消费570 - 748亿元[5] 3月工企利润和营收情况 - 3月营收当月同比为4.4%，较前值回升1.6个百分点，利润总额当月同比由负转正至2.6%，三因子对利润增速贡献分别为工业增加值+7.5、PPI - 2.6、利润率同比 - 3.3个百分点[6] 利润格局 - 3月上游采掘加工、中游设备制造、下游消费制造业的ttm利润占比为29.9%、38.2%、21.1%、10.8%，分别较前值变动0.0、+0.1、0.0、 - 0.1个百分点[7] - 上游利润增速改善至 - 7.4%，中游受益于“两新”加力扩围部分行业增速上行，下游利润走弱，累计同比下降0.8个百分点至0.0%[7] 库存周期 - 3月国内名义库存持平前值，实际库存上升0.3个百分点至6.7%，产销率为94.6%居历年最低，企业或提前囤货[8] - 美国截至2月部分行业提前库存，未来2 - 3个月是库存消耗和通胀上行程度重要观察期[8]