报告核心观点 - 美方对华关税表态缓和，中美贸易摩擦或降温，带动本周港股市场继续反弹，风格从红利防守偏向顺周期 [4][14] - 政治局会议坚持稳中求进，强调扩内需紧迫性，3月工业企业利润数据有改善但未反映外需承压，南向资金本周净流出，市场情绪缓和但仍偏观望 [4][44][46] - 板块配置上，看好汽车、科技、互联网等行业，低估值国央企红利板块，以及香港本地银行及公用事业股 [4][46] 港股市场表现回顾 市场走势 - 美方对华关税表态缓和，中美贸易摩擦或降温，带动本周市场继续反弹，恒生综指、恒生指数、恒生科技分别+3.15%、+2.74%、+1.96% [4][14] - 中盘价值风格表现相对较强，一级行业板块除电讯业外全部收涨，风格从红利防守偏向顺周期，医疗保健业和资讯科技业涨幅靠前，电讯业周跌幅约2.7% [14] 港股市场估值水平 - 截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点升至55%左右，估值水平仍在5年均值以下 [4] 港股市场回购统计 周回购数据总汇 - 本周回购市场热度较上周下降，回购公司数量从78家降至62家，总回购金额从19.9亿港元降至15.3亿港元 [25] - 回购金额前三大公司为友邦保险（9.1亿港元）、汇丰控股（1.5亿港元）、中国宏桥（1.5亿港元） [24][25] 分行业周回购统计 - 回购金额主要集中在金融业，其余行业相对分散 [28] - 回购公司数量最多的行业为信息技术（12家）、工业（11家）、可选消费（10家） [28] 南向资金走向统计 前十大净买入公司 - 阿里巴巴-W净买入41.97亿元、腾讯控股22.27亿元、美团-W14.26亿元等 [32] 前十大净卖出公司 - 小米集团-W净卖出45.40亿元、中国移动18.75亿元、中国平安11.25亿元等 [33] 港股市场宏观环境跟踪与展望 基本面 - 港股市场基本面与中国经济景气高度同步，应关注中国经济变化 [37][38][39] - 本周重点消息包括LPR报价不变、多地部署二季度经济工作、"五一"旅游升温等 [37][38][39] 资金面 - 港股资金面受美国经济数据和美联储加息/降息动态影响 [40][41][42] - 本周重点消息包括美联储官员表态、特朗普相关言论、美国经济数据等 [40][41][42] 展望 - 基本面数据有改善但未反映外需承压，政策面强调扩内需，资金面南向资金净流出，情绪面市场缓和但仍偏观望 [4][46] - 板块配置看好汽车、科技、互联网等行业，低估值国央企红利板块，香港本地银行及公用事业股 [4][46]