报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕市场受美国大豆种植率高于预期、巴西大豆供应压力等因素影响，国内连粕 M09 合约延续跌势，现货市场加速下跌，五月豆粕现货或维持弱势运行 [17] - 生猪市场因能繁母猪存栏量恢复、新生仔猪数量创新高、出栏体重上升等因素，预计未来出栏量和出栏重量增加，盘面反弹空间有限，中期仍将承压 [18][19] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - DCE 豆粕主力 2509 合约收盘价较上一交易日下跌 0.70%，收于 2964 元/吨，沿海主流区域油厂报价下降 200 - 300 元/吨 [2] - DCE 生猪主力 2509 合约收盘价较上一交易日下跌 1.42%，收于 13930 元/吨，全国外三元生猪出栏均价较昨日持平 [2] - 隔夜 CBOT 美豆主力合约上涨 0.19%，收 1061 美分/蒲式耳 [2] 主产区天气 - 美国中西部地区近期降雨改善墒情，但妨碍播种工作推进，未来仍可能持续阻碍播种，不过也会出现晴好天气利于田间作业 [4] 宏观、行业要闻 - 2025 年第 27 周，全国主要油厂大豆库存上升，豆粕库存和未执行合同下降，豆粕表观消费量减少 [5] - 4 月 28 日，全国主要油厂豆粕成交减少，开机率上升 [5] - 4 月 29 日，美国、巴西大豆进口成本价上涨，阿根廷大豆进口成本价下跌 [6] - 4 月 29 日，重点养殖企业全国生猪日度出栏量下跌，重点屠宰企业全国生猪日度屠宰量上涨 [6] - 2025 年 4 月第 4 周，巴西累计装出豆粕量低于去年，日均装运量增加 [6] - 截至 4 月 26 日，2024/25 年度巴西大豆收割率高于上周、去年同期和五年均值 [6] - 截至 4 月 27 日当周，美国大豆种植率高于市场预期、上周、去年同期和五年均值 [7] - 2025 年一季度，我国服务贸易较快增长，服务进出口总额同比增长 8.7%，服务贸易逆差减少 [7] - 美联储 5 月维持利率不变概率为 91.1%，到 6 月维持利率不变概率为 37.4% [7] 数据图表 - 包含豆粕、菜粕、生猪的期货价格、基差，以及中国大豆、豆粕库存相关图表 [10][11][14][15] 分析及策略 - 豆粕方面，美国大豆种植率利好及巴西大豆供应压力，使国内豆粕市场承压，连粕 M09 合约关键支撑位在 2900 - 2930 区间，五月现货或维持弱势 [17] - 生猪方面，供应端因素导致未来出栏量和出栏重量增加，预计盘面反弹空间有限，中期承压 [18][19]