报告行业投资评级 - 行业评级为中性 [1] 报告的核心观点 - 动力煤因电煤需求淡季、非电需求不旺，大秦线检修提前结束、库存偏高、市场情绪弱，短期价格延续弱势，随气温升高下游迎峰度夏采购或支撑煤价上行 [6][12][46] - 炼焦煤上游供给稳定、下游焦炭二轮提涨支撑价格，但受宏观经济影响市场交投氛围一般 [3][6][46] - 二级市场上，政治局会议及特别国债发行下市场无明确主线，上证指数围绕3300点震荡，成交额稳定，煤炭行业受行业轮动影响跑输大盘指数，建议关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的 [6][7][46] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 本周权益市场上涨，政治局会议及特别国债发行下市场无明确主线，上证指数围绕3300点震荡，汽车、美容等行业涨幅居前，食品饮料、房地产行业跌幅较大，市场成交额稳定，煤炭行业跑输大盘指数 [7] - 上证指数周度收涨0.56%，收报3295.06点，沪深300指数收涨0.38%，收报3786.99点，申万一级煤炭行业周收跌0.63%，收报2548.73点 [7] - 煤炭板块30家上市公司以跌为主，涨幅最大三家为郑州煤电(7.71%)、冀中能源(4.92%)、辽宁能源(4.72%)，跌幅最大三家为恒源煤电(-7.7%)、淮北矿业(-3.03%)、苏能股份(-2.33%) [7] 动力煤 - 产地动力煤价下探，供给侧部分煤矿月底减产，产能利用率增幅放缓，进口煤价下降，港口库存仍处高位；需求侧电煤需求淡季，电厂日耗上行但维持长协拉运，非电需求不旺，市场供应过剩、需求疲软，短期有压力 [11] - 价格因需求淡季、库存高、市场情绪弱继续下探，短期延续弱势窄幅震荡，气温升高或支撑煤价上行 [12] - 4月24 - 25日煤炭协会会议发布数字化转型评价规范标准并公布评价结果，国家发改委发布清洁高效利用技术推广目录，中央财政补贴比例提至30% [12] - 产地“晋陕蒙”动力煤坑口价下降，内蒙古东胜（Q5200）坑口价451元/吨，周环比降14元/吨，同比降176元/吨等；港口秦皇岛山西产（Q5500）平仓价654元/吨，周环比降6元/吨，同比降167元/吨 [13][16] - 北方港口库存降低，北港日均库存3123.39万吨，周环比降78.29万吨，调入量和调出量增加；南方港口库存环比下降，长江港口日均库存713万吨，周环比降27万吨，广州港日均库存243.68万吨，周环比降0.12万吨 [17][19] - 电厂煤炭日耗小幅上升，日耗182万吨，环比增5.6万吨，库存小幅下降，可用天数降至18天左右 [19] 炼焦煤 - 炼焦煤价格稳中有升，供给侧多数煤矿产量正常，产能利用率87.4%，周环比降0.8%，进口澳煤价差倒挂成交冷清，蒙古焦煤通关量增加；需求侧钢厂盈利率上升，铁水产量、高炉和焦化厂开工率维持高位，刚需旺盛，短期煤价有望稳中有升 [27] - 价格持稳运行，焦炭首轮提涨落地，涨幅50 - 55元/吨，下游二轮提涨支撑价格，但受宏观经济和贸易关税影响，市场交投氛围一般 [28] - 河北省印发空气质量改善方案，会使炼焦煤市场面临需求结构调整和总量增长受限压力，也推动行业高质量发展，带来一定稳定性 [28] - 产地炼焦煤价格持稳，山西古交2号焦煤坑口含税价1080元/吨，环比持平，较去年同期降740元/吨等；CCI - 焦煤指数僵持 [29][30] - 上游六大港口库存震荡下行，日均库存323.33万吨，周环比降12.5万吨；下游230家独立焦企和247家钢厂炼焦煤库存环比下降，高炉开工率提升，铁水产量维持高位，需求回暖 [34] 海运情况 - 环渤海9港锚地船舶数量减少，日均83艘，周环比减7艘，较去年同期降23艘 [38] - 秦皇岛六大航线运价涨跌互现，秦皇岛 - 广州(5 - 6万DWT)日均45.35元/吨，周环比跌0.65元/吨等 [38] 行业资讯 行业要闻 - 唐港股份铁路集疏港运量逆势上扬，4月前半月累计完成256.7万吨，同比增23.1% [41] - 山西霍尔辛赫煤业绿色开采技术获突破，覆岩离层注浆充填技术成功回收“三下”压煤资源47.5万吨 [41] - 煤矿智能化发展蓝皮书聚焦多方面，给出13项重点任务和技术路径 [41] - 国家能源局发布《中国绿色电力证书发展报告（2024）》，2024年绿证交易规模翻两番，交易数量4.46亿个 [42] - 全球首个“矿安智脑”项目启动，构建矿山安全全链条技术体系 [42] - 第二十三届太原煤炭展会举办，展示各类高新技术成果和智能高端装备 [42] - 山西586处煤矿实行采掘红线管理 [42] - 陕煤运销集团日照港煤炭集疏量跃居“TOP1”，集港量202万吨，同比增30%，疏港量110万吨，同比增44% [42] - 中国钢铁工业协会副会长提出钢铁行业发展重点工作见解 [43] 公司公告 - 安源煤业进行业务整合，拟置换资产并内部整合煤炭业务 [43] - 物产环能申请不超180亿元综合授信额度 [43] - 淮河能源拟发行股份及支付现金购买控股股东电力集团89.30%股权，交易价1169412.85万元 [43] - 新大洲A第一大股东一致行动人解除23203244股质押 [43] - 苏能股份非独立董事李大怀因到龄退休辞职 [44] - 美锦能源回购注销2796.5750万股限制性股票，减资后注册资本和股本为4403466782元 [45] - 辽宁能源大股东拟减持不超39660520股，占总股本3% [45] 投资建议 - 关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的 [6][46]