核心观点 报告对多个行业和公司进行研究分析，给出投资评级和盈利预测，涉及银行、基化、石化、环保、建材、建筑、高端制造、汽车、电新、海外TMT、纺服、零售、医药、社服、家电、食饮、轻工等行业，多数公司维持或调整评级为买入或增持 [1][2][3]。 总量研究 策略 - 2025年5月A股金股组合包括中自科技、恒瑞医药等10只股票，港股金股组合包括阿里巴巴 - W、泡泡玛特等6只股票 [1] 行业研究 互联网传媒 - 卡游是国内集换式卡牌龙头企业，产品线拓展至文具和其他玩具品类，在IP、品类、渠道全方面布局，以经销渠道 - 经销商为主 [2] 公司研究 银行 - 苏州银行2024年营收122亿，同比增长3%，归母净利润51亿，同比增长10.2%；1Q25营收32.5亿，同比增长0.8%，归母净利润15.5亿，同比增长6.8%，规模扩张，信贷双位数增长，净息差降幅收窄，不良率低位，可转债转股增厚股本，维持“买入”评级 [3] - 宁波银行25Q1营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为5.6%、10%、5.8%，较2024年分别下降2.6、3.9、0.5pct，深耕优质地区，扩表速度高，维持2025 - 27年EPS预测，维持“买入”评级 [4] - 杭州银行25Q1营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为2.2%、3%、17.3%，利息收入贡献提升，2025年信贷投放开门红，资产质量稳健，维持“买入”评级 [4] - 成都银行2024年营业收入230亿，同比增长5.9%，归母净利润129亿，同比增长10.2%；1Q25营业收入58亿，同比增长3.2%，归母净利润30亿，同比增长5.6%，规模扩张，净息差降幅收窄，不良率低，风险抵补强，可转债转股增厚股本，维持“增持”评级 [5] 基化 - 鲁西化工2024年营收297.6亿元，同比增长17.4%，归母净利润20.3亿元，同比增长148%；25Q1营收72.90亿元，同比增长7.96%，归母净利润4.13亿元，同比减少27.30%，预计25 - 27年归母净利润分别为20.56、23.25、26.43亿元，维持“买入”评级 [7] - 联化科技2024年营收56.77亿元，同比减少11.88%，归母净利润1.03亿元，同比扭亏为盈，得益于英国基地减亏和产品销售结构调整，预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.05、4.15、5.36亿元，维持“买入”评级 [8] - 广信材料2024年营收5.18亿元，同比增长1.63%，归母净利润 - 3207万元，同比减少565%，24Q4因资产减值业绩承压，预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.55、0.76、1.11亿元，维持“增持”评级 [10] - 国瓷材料考虑电子等板块毛利率下滑，下调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为7.54、9.14、11.29亿元，下游业务多点开花，维持“增持”评级 [11] 石化 - 荣盛石化考虑炼化景气度下滑，下调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为28.23、40.11、49.80亿元，新材料项目推进，维持“买入”评级 [9] - 中国石化2025Q1营业总收入7354亿元，同比 - 6.91%，环比 + 3.86%，归母净利润133亿元，同比 - 27.58%，环比 + 118.66%，预计25 - 27年归母净利润分别为536、573、615亿元，维持A股和H股“买入”评级 [12] 环保 - 捷佳伟创2024年计提减值准备14.29亿元，光伏扩产放缓致新签订单规模下降，半导体、锂电装备领域突破，预计25 - 27年归母净利润20.39、13.66、11.56亿元，维持“买入”评级 [13] - 盈峰环境城市服务在运项目年化合同额行业第一，环卫装备销售额连续24年国内第一，智慧云平台赋能，环卫电动化领先，预计25 - 27年归母净利润6.86、7.36、7.98亿元，维持“买入”评级 [15] 建材 - 鲁阳节能考虑下游需求疲软，下调25 - 26年归母净利润预测，新增27年预测，控股股东赋能，新业务有望驱动成长，维持“买入”评级 [16] 建筑 - 科达制造25Q1营收/归母净利润/扣非归母净利润37.7/3.5/3.2亿元，同比 + 47.0%/+11.4%/+17.1%，营收高增，海外业务扩张，毛利率增长，上调25 - 26年归母净利润预测，新增27年预测，维持“增持”评级 [17] - 麦加芯彩25Q1收入利润增长，受益于低基数和风电行业景气，24年新业务拓展有进展，维持25 - 27年归母净利润预测，维持“增持”评级 [18] 高端制造 - 北摩高科24年/25Q1营收5.38亿元/2.62亿元，同比 - 43.62%/+9.27%；归母净利润1615万元/5380万元，同比 - 92.57%/-26.72%，25 - 27年归母净利润预测为1.88、3.55、4.61亿元，起落架业务有望放量，民航刹车制动产品迎国产化机遇，维持“增持”评级 [19] 汽车 - 长安汽车自主品牌销量提升，新能源效益改善，电动化/智能化/全球化计划推进，上调2025E - 2026E归母净利润预测，新增2027E预测，维持“买入”评级 [20] 电新 - 国电南瑞24年营收574.17亿元，归母净利润76.10亿元；25Q1营收88.95亿元，归母净利润6.80亿元，国内电网投资提升，预计25 - 27年归母净利润84.74、93.93、103.50亿元，维持“买入”评级 [21] - 英杰电气24年营收同比 + 0.59%至17.80亿元，归母净利润同比 - 25.19%至3.23亿元；25Q1营收同比 - 13.30%至3.25亿元，归母净利润同比 - 36.84%至0.50亿元，预计25 - 27年归母净利润4.03、4.51、5.03亿元，布局半导体行业，维持“买入”评级 [22] - 固德威2024年营收67.38亿元，同比 - 8.36%，归母净利润 - 0.62亿元；2025Q1营收18.82亿元，同比 + 67.13%，归母净利润 - 0.28亿元，预计25 - 27年归母净利润1.99、3.75、5.64亿元，下调至“增持”评级 [23] 海外TMT - 比亚迪电子25Q1收入368.80亿元，同比上升1.10%，毛利润23.25亿元，同比下降7.35%，归母净利润6.22亿元，同比上升1.92%，维持25 - 27年净利润预测，新能源汽车和AI新业务有望增长，维持“增持”评级 [24] - 中国电信2025Q1营业收入1345亿元，归母净利润89亿元，同比增长3.1%，预测2025 - 2027年归母净利润，A/H股均维持“买入”评级 [25] 纺服 - 富安娜24年收入/归母净利润同比 - 0.6%/-5.2%；25Q1同比 - 17.8%/-54.1%，利润承压因销售费用率提升，下调25 - 27年盈利预测，维持“买入”评级 [26] - 贝泰妮24年收入、归母净利润分别同比 + 4%/-34%，25Q1分别同比 - 14%/-84%，积极业务优化变革，下调25 - 26年、新增27年EPS预测，维持“增持”评级 [27] 零售 - 天虹股份1Q25营业收入32.67亿元，同降2.18%，归母净利润1.51亿元，同增1.22%；2024年营业收入117.86亿元，同比下降2.49%，归母净利润0.77亿元，同比下降66.16%，上调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，维持“买入”评级 [28] 医药 - 艾德生物2024年总营业收入11.09亿元，同比增长6.27%，利润总额2.90亿元，同比减少1.69%，归母净利润2.55亿元，同比减少2.53%；25年一季度总营业收入2.72亿元，同比增长16.63%，利润总额1.02亿元，同比增长38.37%，归母净利润0.90亿元，同比增长40.92% [29] 社服 - 科锐国际24年营收117.88亿元，同比 + 20.5%，归母净利润2.05亿元，同比 + 2.4%；25Q1营收33.03亿元，同比 + 25.1%，归母净利润0.58亿元，同比 + 42.1%，预计25 - 27年归母净利润，维持“买入”评级 [30] - 宋城演艺24年营收24.17亿元，同比 + 25.5%，归母净利润10.49亿元，同比扭亏为盈，下调25 - 26年归母净利润预测，新增27年预测，维持“买入”评级 [31] 家电 - 科沃斯经营节奏向好，上调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，基于增长潜力和运营能力，维持“买入”评级 [32] 食饮 - 重庆啤酒25Q1营业收入43.6亿元，同比 + 1.5%，归母净利润4.7亿元，同比 + 4.6%，量增价减，利润率改善，维持2025 - 2027年归母净利润预测，维持“买入”评级 [33] - 青岛啤酒25Q1营业收入104.5亿元，同比 + 2.9%，归母净利润17.1亿元，同比 + 7.1%，量增价减，中高端产品销量占比提升，控本降费，净利率改善，维持2025 - 2027年归母净利润预测，维持“买入”评级 [34] - 宝立食品24年营收/归母净利润分别为26.51/2.33亿元，分别同比 + 11.9%/-22.5%，24Q4营收/归母净利润分别为7.21/0.60亿元，分别同比 + 18.2%/-0.5%，基本维持25 - 26年归母净利润预测，新增2027年预测，维持“增持”评级 [35] - 广州酒家25Q1营业收入10.5亿元，同比 + 3.3%，归母净利润0.5亿元，同比 - 27.9%，餐饮收入增长，省外拓展顺利，毛利率下降拖累净利率，维持2025 - 2027年归母净利润预测，维持“增持”评级 [36] - 香飘飘24年营收32.87亿元，同比 - 9.3%，归母净利润2.53亿元，同比 - 9.7%；25Q1营收5.8亿元，同比 - 20.0%，归母净利润 - 1877万元，同比转负，下调25 - 26年归母净利润预测，新增27年预测，维持“增持”评级 [37][38] 轻工 - 欧派家居考虑生产效率提升，小幅上调2025 - 2027年归母净利润预测，推进渠道变革、提质增效，维持“买入”评级 [39]