报告行业投资评级 - 看好丨维持 [6] 报告的核心观点 - 2025年4月29日广州市发改委明确自6月1日起将自来水第一、二、三阶梯水价涨至2.55/3.82/7.65元/立方米 公用事业市场化改革获进展 利于行业盈利性保障和现金流改善 具备估值修复逻辑 看好垃圾焚烧、水务、燃气板块的优质标的 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025年4月29日 广州市发改委发布通知 明确自6月1日起将自来水第一、二、三阶梯水价涨至2.55/3.82/7.65元/立方米 [4] 事件评论 - 公共事业市场化改革是大势所趋 2024年7月18日第二十届三中全会强调推进改革 健全监管体制机制 优化居民阶梯水、电、气价制度 近期相关意见提及健全公用事业价格机制 广州提水价最终落地说明推进趋势坚定 [9] - 提价协调了水厂盈利性和保民生的多方需求 提价背景是广州自2012年未涨水价 企业运营成本上升 供水业务亏损从2020年的 -4.47亿元扩大至2022年的 -6.53亿元 本次方案中 第一、二、三阶梯较去年听证会方案一分别下调0.05/0.08/0.15元/立方米 较方案二分别上调0.09/0.13/0.27元/立方米 最终涨幅分别为28.8%/28.6%/93.2% 一阶梯每月21立方米 二阶梯至27立方米 较之前均有下调 且显著提升第三阶梯价格增幅 体现鼓励节水思路 [9] - 深圳跟进推动提自来水价事宜 2025年4月11日深圳召开听证会 综合价格拟由3.449元/立方米调整为3.899元/立方米 调增0.45元/吨 涨幅13.05% 推进改革是行业趋势 [9] - 推进公用事业市场化改革 利好相关企业盈利性保障和现金流改善 具备估值修复逻辑 水务方面 2023年以来一线城市推进或已落地自来水价格调整 保障水务公司盈利性 污水处理向使用者付费推进 利于向To C转型和现金流改善 垃圾焚烧方面 与数据中心协同等有利于向To B转型 多省份实行居民垃圾收费制度 利于现金流改善 燃气方面 2023年开始推进上下游价格联动 居民端2024年底约60%完成顺价 工商业气价传导机制更顺畅 预计2025年城燃公司综合毛差将继续维持提升趋势 [9] - 公用事业市场化改革或带动相关行业估值修复 看好垃圾焚烧、水务、燃气的优质标的 推荐瀚蓝环境、伟明环保等垃圾焚烧公司 兴蓉环境、洪城环境等水务公司 中国燃气等优质城燃龙头公司 [9]