报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][10] 报告的核心观点 - 2024年软件业务增长显著，公司持续加大DFT、DFM等EDA工具产品研发投入，研发费用增加致利润下滑；2025Q1营收增长但利润端仍承压，因保持高研发投入 [6] - 公司作为领先供应商，良率服务助力制程演进，提供全流程解决方案，打破国外产品垄断，将推动方案从工艺开发向量产环节应用 [7] - 2024年公司持续加大EDA工具产品开发力度，DFM软件工具核心模块研发取得进展，收购股权向设计类EDA扩展，DFT软件获良好口碑，DATAEXP系列软件提供良率提升方案 [8][9] - 预计公司2025 - 2027年分别实现收入7.05、9.03、12.01亿元，归母净利润1.1、1.8、2.7亿元，当前股价对应PE分别为86倍、54倍、36倍 [10] 根据相关目录分别进行总结 个股表现 - 2024年4月至2025年4月，广立微股价从 - 34%逐步上升至46% [3] 公司基本情况 - 最新收盘价48.50元，总股本2.00亿股，流通股本1.08亿股，总市值97亿元，流通市值52亿元，52周内最高/最低价75.52 / 34.76元，资产负债率7.6%，市盈率121.25，第一大股东为杭州广立微股权投资有限公司 [4] 财务数据 盈利预测和财务指标 | 年度 | 营业收入（百万元） | 增长率(%) | EBITDA（百万元） | 归属母公司净利润（百万元） | 增长率(%) | EPS(元/股) | 市盈率（P/E） | 市净率（P/B） | EV/EBITDA | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2024A | 547 | 14.50 | 37.24 | 80.27 | - 37.68 | 0.40 | 121.01 | 3.09 | 238.84 | | 2025E | 705 | 28.86 | 120.20 | 112.75 | 40.47 | 0.56 | 86.15 | 3.05 | 69.12 | | 2026E | 903 | 28.10 | 205.35 | 180.74 | 60.31 | 0.90 | 53.74 | 2.98 | 40.94 | | 2027E | 1201 | 33.00 | 313.11 | 268.95 | 48.80 | 1.34 | 36.12 | 2.89 | 27.23 | [12] 财务报表和主要财务比率 - 成长能力：2024 - 2027年营业收入增长率分别为14.5%、28.9%、28.1%、33.0%；营业利润增长率分别为 - 52.0%、128.9%、61.2%、49.7%；归属于母公司净利润增长率分别为 - 37.7%、40.5%、60.3%、48.8% [15] - 获利能力：2024 - 2027年毛利率分别为61.9%、63.9%、65.6%、67.3%；净利率分别为14.7%、16.0%、20.0%、22.4%；ROE分别为2.6%、3.5%、5.6%、8.0%；ROIC分别为 - 0.2%、2.5%、4.6%、7.2% [15] - 偿债能力：2024 - 2027年资产负债率分别为7.6%、9.5%、10.4%、12.5%；流动比率分别为12.36、9.51、8.40、6.78 [15] - 营运能力：2024 - 2027年应收账款周转率分别为1.63、1.71、1.73、1.77；存货周转率分别为0.76、0.85、0.83、0.85；总资产周转率分别为0.16、0.20、0.25、0.32 [15] - 每股指标：2024 - 2027年每股收益分别为0.40、0.56、0.90、1.34元；每股净资产分别为15.69、15.91、16.25、16.77元 [15] - 现金流量表：2024 - 2027年经营活动现金流净额分别为47、8、71、109百万元；投资活动现金流净额分别为 - 698、 - 66、 - 56、 - 63百万元；筹资活动现金流净额分别为 - 233、 - 73、 - 113、 - 167百万元；现金及现金等价物净增加额分别为 - 884、 - 131、 - 98、 - 121百万元 [15]