报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运目前两大主要驱动在于现货疲弱及贸易战下市场对于未来货运需求的担忧 贸易战带动需求预期下滑 导致美线运力调配至欧线 增加欧线供给 预计为一次性调配、仅影响5月供给 5月运价上涨困难 丧失一个月上涨斜率 利空06主力合约 08合约相较多出2个月旺季衍生期 同时08盘面目前已接近2000$/FEI 投资者不必过度恐慌 风险承受度相对较高投资者可择机低吸08合约 [10] 根据相关目录分别进行总结 航运衍生品数据 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1348 前值1370 涨跌幅-1.62% 中国出口集装箱运价指数CCFI现值1112 前值1111 涨跌幅0.13% 多个航线指数有不同程度涨跌 [4] - 航运合约EC2506、EC2508等现值较前值均有下跌 涨跌幅在-3.27%至-7.90%之间 持仓方面部分合约有涨跌变化 [4] - 月差4 - 6数据异常 6 - 8现值-194.9 较前值变化(9.1) 8 - 10现值239.9 较前值变化(30.2) [4] 现货运价情况 - 3、4月以稳价为目的的提涨失效 4月下旬小幅提涨协同性不高效果差 马士基5月下旬报价1450美金 5月上旬1600美金 00CL5月上旬降至1700美金等 预计5月上旬价格在1800 - 2000美金 [9] 政治相关情况 - 特朗普政府考虑多种方案 一是将对中国商品征收的关税税率降至大约150% - 65% 二是“分级方案” 对不同类商品征收35%或至少100%的关税 特朗普在对华关税问题上立场未软化 [5] - 贝森特称中国豁免表明希望贸易降级 与亚洲贸易伙伴谈判进展顺利 政府各方面与中国保持联系 有标准化贸易协议模板 印度可能成为签署的第一批贸易协议之一 [6][7][8] 行情驱动及观点 - 行情综述下跌 受马士基5月下旬持续下跌报价以及0A联盟加入价格战影响 EC大幅下跌 [9] - 贸易战使市场对未来经济及贸易量悲观 双方开始释放和谈信号 但仍处于博弈阶段 达成全面贸易协议可能需2 - 3年 特朗普暂不会降低中国关税除非中国给好处 [10]