报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 新天绿能2025年一季度营收因天然气售气量下滑而减少，但风电电量修复增长带动利润提升 [1] - 风电量增价稳且装机增量有望带动增长，天然气气量虽下滑但伴随LNG二阶段投产与燃机新增协同尚具增量 [2] - 长期看好公司装机增量释放、利用小时数修复和天然气业务现金流优势，预计2025 - 2027年营收和归母净利润实现增长 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为202.82亿、213.72亿、239.77亿、272.68亿、300.24亿元，增长率分别为9.3%、5.4%、12.2%、13.7%、10.1% [5] - 2023 - 2027年预计归母净利润分别为22.07亿、16.72亿、23.30亿、27.03亿、30.88亿元，增长率分别为 - 3.7%、 - 24.2%、39.3%、16.0%、14.3% [5] - 2023 - 2027年预计EPS分别为0.52、0.40、0.55、0.64、0.73元/股，对应PE分别为14.0、18.5、13.3、11.4、10.0倍 [5] 股票信息 - 行业为电力，前次评级为买入，2025年4月29日收盘价7.34元，总市值308.6979亿元，总股本42.0569亿股，自由流通股占比99.56%，30日日均成交量622万股 [6] 电量情况 - 2025年一季度风电发电量44.63亿度，同比+9.44%；上网电量43.65亿度，同比+9.55%；光伏发电量0.81亿度，同比+107.27%；上网电量0.78亿度，同比+105.58%；市场化交易电量19.86亿千瓦时，交易电量占比44.71%，同比增加9.04pct [2] 电价情况 - 公司平均上网电价（不含税）为0.43元/千瓦时，较去年同期持平 [2] 装机情况 - 截至2024年底，风电控股在建96.44万千瓦，2024年新增风电核准容量378万千瓦；2024年新增核准192万千瓦燃机，累计核准288万千瓦燃机 [2] 天然气售气情况 - 2025年Q1整体售气量16.84亿方米，同比 - 15.23%；其中批发8.94亿方米，同比 - 7.42%；零售气5.25亿方米，同比 - 17.67%；CNG0.13亿方米，同比 - 33.57%；LNG2.52亿方米，同比 - 30.71% [2] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023 - 2027年预计的各项财务数据，包括流动资产、固定资产、营业收入、营业成本等 [10] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [10]