报告核心观点 - 对新乳业、国轩高科、快克智能三家公司进行分析并维持“买入”评级，同时关注财经新闻和A股市场表现及市场数据 [6][11][16] 重点推荐 新乳业（002946） - 2024年营收106.65亿元，同比-2.93%；归母净利润5.38亿元，同比+24.8%；2025年一季度营收26.25亿元，同比+0.42%；归母净利润1.33亿元，同比+48.46% [6] - 2024年低温鲜奶和酸奶中高个位数增长，高端鲜奶和低温调制乳双位数增长，新品收入占比双位数；2025Q1延续增长；常温产品部分品类良好；华东区域表现佳，西南受消费环境和常温占比影响收入下滑 [7] - 2025Q1盈利超预期，2024年净利率5.15%，同比+1.17pct，毛利率28.36%，同比+1.49pct；2025Q1净利率5.25%，同比+1.68pct；2024年和2025Q1资产负债率分别为64.61%/62.24%，同比分别-5.86pct/-8.14pct；2024年销售费用率小幅增长，2025Q1控制较好 [8] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为6.78/8.19/9.66亿元，对应EPS分别为0.79/0.95/1.12元，对应当前股价PE分别为21/17/15倍，维持“买入”评级 [9] 国轩高科（002074） - 2024年营收353.9亿元，同比+12.0%；归母净利润12.1亿元，同比+28.6%；毛利率18.0%，同比+1.1pct；净利率3.3%，同比+0.2pct；2025年Q1营收90.6亿元，同比+20.6%；归母净利润1.0亿元，同比+45.6%；毛利率18.3%，同比+0.4pct；净利率1.1%，同比+0.6pct [11] - 动力端，2024年全球动力电池装机量约840.6GWh、同比+19.0%，公司全球动力锂电池装机量同比高增73.8%、市占率3.2%、排名第八，磷酸铁锂细分领域市占率6.2%、排名全球第三；产品矩阵迭代 [12] - 储能端，2024年全球储能锂电池出货量369.8GWh、同比+64.9%，公司储能电池出货量同比+200%、市占率6%、排名第七；资源端打通全链条，关键原材料自供率超四成，海外生产基地建设提速 [13] - 预计2025 - 2027年营收分别为453.5/596.5/734.7亿元，归母净利润分别为17.0/23.9/33.8亿元，对应EPS分别为0.9/1.3/1.9元，以2025年4月28日收盘价计算，对应PE分别为21.5x/15.3x/10.8x，维持“买入”评级 [14] 快克智能（603203） - 2024年营收9.45亿元，同比+19.24%；归母净利润2.12亿元，同比+11.10%；2025Q1营收2.50亿元，同比+11.16%；归母净利润6636万元，同比+10.95% [16][17] - 受益消费电子复苏，“焊检合璧”支持收入，2024年精密焊接设备、机器视觉制程设备收入分别同比增长32.25%/37.00%；国际化战略成效初显，2024年出口业务收入同比+29.06%，收入占比提升至18.21% [17][18] - 2024年主营业务毛利率同比+1.27pct至48.65%，研发费用率同比升至14.05%；2025Q1销售毛利率和净利率为49.40%/26.21%，资产负债率27.25%，经营活动现金流量净额0.78亿元，同比+34.55% [18] - 2024年固晶键合封装设备收入同比+9.04%至2611万元，可提供功率半导体及SiC模块封装解决方案；先进封装领域开展面向AI大算力芯片TCB热压键合关键技术研究，TCB设备有望年内完成样机研发并打样 [19] - 预计2025 - 2027年归母净利润为2.46/2.99/3.67亿元，预计EPS为0.99/1.20/1.47元，对应PE为23X/19X/15X，维持“买入”评级 [20] 财经新闻 - 4月29日美国4月谘商会消费者信心指数86，为2020年5月以来新低，预期87.5，前值从92.9修正为93.9，已连续五个月下降 [21] - 国家发改委下达今年第二批810亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，截至4月27日24时，带动相关消费品销售额约7200亿元，支撑一季度全国社会消费品零售总额同比增长4.6% [21][22] - 4月29日国家主席习近平在上海考察强调加快建成具有全球影响力的科技创新高地，要在人工智能发展和治理方面走在前列 [22] A股市场评述 - 上交易日上证指数小幅震荡收阴，收盘下跌1点，跌幅0.05%，收于3286点，与20日均线支撑仅19点，关注其支撑力度；深成指、创业板双双回落，主要指数分化 [24] - 上证指数周线呈小星K线，处5周均线之上，上方有20周均线与前期缺口压力位，若周KDJ金叉或有利回补缺口；深成指、创业板收于5日均线之下10日均线之上，日线KDJ死叉，5日均线金叉20日均线，回落动能不强或延续震荡 [25] - 上交易日同花顺行业板块中收红板块占比80%，收红个股占比66%；美容护理板块大涨居首，电力板块跌幅居首；游戏板块涨幅居前，上方面临前期缺口压力位；部分板块有携量上破20日均线特点可短线观察 [26] 市场数据 |类别|名称|单位|收盘价|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资金|融资余额|亿元|17927|12.03| |资金|逆回购到期量|亿元|2205|/| |资金|逆回购操作量|亿元|3405|/| |国内利率|1年期MLF|%|2|/| |国内利率|1年期LPR|%|3.1|/| |国内利率|5年期以上LPR|%|3.6|/| |国内利率|DR001|%,BP|1.5378|-5.10| |国内利率|DR007|%,BP|1.7824|3.35| |国内利率|10年期中债到期收益率|%,BP|1.6241|-2.42| |国外利率|10年期美债到期收益率|%,BP|4.1900|-4.00| |国外利率|2年期美债到期收益率|%,BP|3.6500|-2.00| |股市|上证指数|点,%|3286.65|-0.05| |股市|创业板指数|点,%|1931.94|-0.13| |股市|恒生指数|点,%|22008.11|0.16| |股市|道琼斯工业指数|点,%|40527.62|0.75| |股市|标普500指数|点,%|5560.83|0.58| |股市|纳斯达克指数|点,%|17461.32|0.55| |股市|法国CAC指数|点,%|7555.87|-0.24| |股市|德国DAX指数|点,%|22425.83|0.69| |股市|英国富时100指数|点,%|8463.46|0.55| |外汇|美元指数|/,%|99.1972|0.25| |外汇|美元/人民币(离岸)|/，BP|7.2680|-168.00| |外汇|欧元/美元|/,%|1.1386|-0.32| |外汇|美元/日元|/,%|142.35|0.23| |国内商品|螺纹钢|元/吨,%|3100.00|-1.21| |国内商品|铁矿石|元/吨,%|709.00|0.28| |国内商品|COMEX黄金|美元/盎司,%|3327.60|-0.81| |国际商品|WTI原油|美元/桶,%|60.42|-2.63| |国际商品|LME铜|美元/吨,%|9446.50|0.44| [30]