报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 中国平安是综合性金融公司，持续深化综合金融模式，满足不同客户综合金融需求，维持“买入”评级，建议投资者关注 [5] 根据相关目录分别进行总结 基础数据 - 04月28日收盘价46.00港元，总市值8376.71亿港元，总股本182.10亿股 [2] 相关研究 - 涉及中国平安寿险业务、业绩点评等多篇研究报告 [3] 主要财务指标 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入（亿元）|10289|10352|11195|12064| |同比增长|12.6%|0.6%|8.1%|7.8%| |归母净利润（亿元）|1266|1166|1495|1771| |同比增长|47.8%|-7.9%|28.2%|18.5%| |新业务价值（亿元）|285|314|358|412| |同比增长|25.6%|10.1%|13.8%|15.3%| |集团内含价值（亿元）|14226|15407|16756|18224| |同比增长|2.3%|8.3%|8.8%|8.8%| |每股收益 - 基本（元）|7.16|6.59|8.45|10.01| [4] 公司业务情况 - 营运利润稳健增长，2025Q1集团归母股东营运利润379.07亿元，同比增长2.4%；寿险及健康险业务归母股东营运利润268.64亿元，同比增长5.0%；归母股东净利润270.16亿元，同比下降26.4% [5] - 新业务价值率提升，寿险业务多渠道高质量发展，截至2025年3月31日代理人数量33.8万，2025Q1寿险及健康险新业务价值128.91亿元，同比增长34.9%；代理人渠道新业务价值同比增长11.5%，代理人人均新业务价值同比提升14.0%；银保渠道新业务价值同比增长170.8%；新业务价值率按标准保费为32.0%，同比上升10.4个百分点 [5] - 财产保险业务综合成本率优化，2025Q1平安产险原保险保费收入851.38亿元，同比增长7.7%，保险服务收入811.53亿元，同比增长0.7%；整体承保综合成本率同比下降3.0个百分点至96.6% [5] - 保险资金投资组合规模增长，综合投资收益率上升，截至2025年3月31日投资组合规模超5.92万亿元，较年初增长3.3%；2025Q1非年化综合投资收益率1.3%，同比上升0.2个百分点，非年化净投资收益率0.9%，同比持平 [5] 附表 - 展示了2024A - 2027E资产负债表和合并利润表详细数据 [7] 价值指标 - 2024A - 2027E的NBV分别为285、314、358、412亿元，EV分别为14226、15407、16756、18224亿元 [8]