报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面板块承压，硅锰大方向跟随钢材波动，成本端锰矿港口库存增加，成本支撑减弱，硅锰应偏弱运行对待 [6] 各部分总结 周度要点小结 - 宏观上，钢协将提醒部分钢铁企业，2025年或影响我国钢铁产品直接、间接出口2000万吨以上 [6] - 海外方面，美国消费者信心指数降至新冠疫情爆发以来最低，世界银行预测2025年全球大宗商品价格下跌12% [6] - 供需上，供应端生产亏损，锰矿港口库存累库，下游铁水产量有见顶回落迹象，内蒙古现货利润 -70 元/吨，宁夏现货利润 -350 元/吨，钢厂采购谨慎，招标数量环比减少 [6] - 技术上，硅锰2509周K线处于60日均线下方，周线偏空 [6] - 策略建议硅锰偏弱运行对待 [6] 期现市场 - 持仓量下降0.72万手，月差增加10 [8][12] - 截至4月30日，锰硅仓单数量为123833张，环比增加1430张，锰硅硅铁主力合约价差为162，环比增加4 [14][18] - 截至4月30日，内蒙古硅锰出厂均价5600元/吨，环比下跌100元/吨，基差为 -96 元/吨，环比上升60 [21][23] 产业链情况 产业情况 - 截至4月23日，全国187家独立硅锰企业样本开工率41.59%，较上周减2.63%，日均产量26580吨，减365吨，五大钢种硅锰周需求126749吨，环比增0.34%，全国硅锰产量186060吨，环比减1.35% [28] - 4月24日，全国63家独立硅锰企业样本全国库存量181800吨，环比增24200吨，部分地区有增减变化 [32] 上游情况 - 截至4月29日，天津港南非锰矿价格32元/吨度，天津港澳洲锰矿价格37元/吨度，环比持平 [38] - 截至4月21日，内蒙古、宁夏硅锰硅铁电价均为0.42元/千瓦时，环比持平 [38] - 2025年4月25日，进口锰矿石港口库存为405.5万吨，环比增加32.8万吨 [43] - 本周中国到货来自南非、加蓬、加纳锰矿有不同变化 [43] - 截至4月30日，硅锰北方大区现货生产成本为5800元/吨，环比下降40元/吨，南方大区为6220元/吨，环比下降80元/吨 [48] - 截至4月30日，硅锰北方大区现货生产利润为 -160 元/吨，环比下降10元/吨，南方大区为 -550 元/吨，环比增加10元/吨 [48] 下游情况 - 截至4月25日，247家钢厂日均铁水产量244.35万吨，环比上周增加4.23万吨，同比去年增加15.63万吨 [52] - 4月17日河钢硅锰招标价格5950元/吨，环比3月下降450元/吨，硅铁招标价格5900元/吨，环比3月下降280元/吨 [52]