报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级，目标价 9.2 元 [2][8] 报告的核心观点 - 2025Q1 公司归母净利润同比+43.4%至 128 亿元，人保寿险 NBV 可比口径下同比+31.5%，截至 2025Q1 末，归母净资产较上年末+3.9%至 2793 亿元 [2] - 投资驱动为主，财险、健康险承保盈利亦改善，公司业绩实现高增，上调 2025 - 2027 年 EPS 预测值为 1.05/1.12/1.25 元 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027E 营业总收入分别为 621972、652507、686257、725562 百万，同比增速分别为 12.5%、4.9%、5.2%、5.7% [4] - 2024 - 2027E 归母净利润分别为 42869、46345、49519、55081 百万，同比增速分别为 88.2%、8.1%、6.8%、11.2% [4] - 2024 - 2027E 每股盈利分别为 0.97、1.05、1.12、1.25 元，市盈率分别为 7.3、6.8、6.3、5.7 倍，市净率分别为 1.2、1.1、1.0、0.9 倍 [4] 公司基本数据 - 总股本 4422399.06 万股，已上市流通股 3549775.66 万股，总市值 3144.33 亿元，流通市值 2523.89 亿元 [5] - 资产负债率 79.21%，每股净资产 6.08 元，12 个月内最高/最低价 8.10/5.11 元 [5] 市场表现对比图 - 展示 2024 - 04 - 30 至 2025 - 04 - 29 中国人保与沪深 300 近 12 个月市场表现对比 [6][7] 相关研究报告 - 提及《中国人保（601319）2024 年报点评》《中国人保（601319）2024 年业绩预增公告点评》《中国人保（601319）2024 年三季报点评》等报告 [8] 业务分析 - COR 大幅优化，领先同业，2025Q1 原保费收入同比+3.7%至 1804 亿元，COR 同比-3.4pct 至 94.5%，承保利润同比+183%至 67 亿元 [8] - 寿险 NBV 高增，健康险新单规模持续提升，人保寿险 2025Q1 净利润 36.5 亿元，同比-4.4%，NBV 可比口径下同比+31.5%；人保健康 2025Q1 净利润同比+60%至 24 亿元 [8] - 投资为主带动业绩高增，2025Q1 利息收入同比增加 7 亿元，投资收益同比增加 97 亿元，公允价值变动损益同比减少 25 亿元，公司归母净利润同比+43.4%至 128 亿元 [8] 投资建议 - 上调 2025 - 2027 年 EPS 预测值为 1.05/1.12/1.25 元，给予财产险业务 2025 年 PB 目标值为 1.3x，其他业务为 1x，人身险业务 PEV 目标值为 0.5x，对应 2025 年目标价为 9.2 元，维持“推荐”评级 [8] 附录：财务预测表 - 展示 2024 - 2027E 资产负债表和利润表相关数据，包括资产、负债、股东权益、营业总收入、营业支出等项目 [9][10]