报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周纯碱期货跌0.95%，玻璃期货收跌3.48%，纯碱库存减少对期货有支撑但下游需求一般，玻璃受宏观影响维持弱势行情 [6] - 预计节后纯碱市场供应持续宽松，库存预计走平，浮法玻璃需求平稳维持低位，去库幅度降低；玻璃供应格局难有大改变，建筑玻璃需求疲软，后续维持弱势震荡 [6] - 建议SA2509合约在1290 - 1390区间交易，止损1260 - 1420；FG2509在1060 - 1220区间操作，止损1040 - 1260 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周纯碱期货跌0.95%，09合约冲高回落，周一纯碱厂家总库存167.22万吨，较上周四减少1.88万吨，跌幅1.11%；玻璃期货收跌3.48%，主力合约偏弱，受政治局会议对房地产板块描述影响，多头暂时退却，但下方有成本支撑 [6] - 行情展望：纯碱行业开工率维持较高，供应减量有限，新增产能释放，节后供应宽松；光伏玻璃需求增加使纯碱库存下滑，抢装结束后日熔量将下滑，库存预计走平；浮法玻璃需求平稳维持低位，去库幅度降低；玻璃受宏观经济和房地产市场低迷影响，供应格局难改变，建筑玻璃需求疲软，虽有政策但需求改善需时间，本周小幅去库，企业库存高位，供大于求压制价格，后续维持弱势震荡 [6] 期现市场 - 期货价格：郑州纯碱主力合约期价收跌0.95%，郑州玻璃主力合约收跌3.48% [10] - 跨期价差：展示SA 9 - 1价差和FG 9 - 1价差相关内容 [12][14] - 基差情况：本周纯碱现货价格下跌，基差走强，处于一倍标准差附近，预计基差进一步回升概率加强，截至2025 - 04 - 30，沙河市场纯碱主流价1350元/吨，纯碱基差 - 2元/吨；本周玻璃现货价格走平，基差走弱，因期货走弱，截至2025 - 04 - 30，沙河玻璃市场价1160元/吨，玻璃基差21元/吨 [18][22] - 价差情况：本周纯碱 - 玻璃价差继续走强，因玻璃超跌引发，后续预计继续走强，截至2025 - 04 - 30，玻璃纯碱价差270元/吨 [27] 产业链分析 - 开工率与产量：截至2025 - 04 - 24，全国纯碱开工率88.89%，环比增加0.02%，周产量75.51万吨，环比下跌0.05万吨 [35] - 企业利润：截至20250424，联碱法纯碱理论利润（双吨）255.50元/吨，环比增加101.40元/吨；氨碱法纯碱理论利润17.50元/吨，环比增加78.25元/吨；玻璃企业利润方面，天然气法小幅回升，石油焦法下跌明显，煤制法利润继续走高，预计下周玻璃利润整体小幅下滑，产量底部徘徊 [41] - 玻璃产线：截至20250424，国内玻璃生产线剔除僵尸产线后合计297条，在产225条，冷修停产72条，全国浮法玻璃日产量15.78万吨，环比下跌0.07万吨，预计下周产量维持低位 [45] - 光伏玻璃：截至20250424，光伏玻璃企业开工率69.44%，环比 + 0.21%；产能利用率75.83%，上涨0.83%；国内光伏玻璃在产日熔量97330吨/日，环比上涨1200吨/日，预计节后回落 [51] - 企业库存：截至20250428，纯碱企业库存167.22万吨，环比下跌1.88万吨，因光伏玻璃日熔量增加，下周预计浮法玻璃产量持平，光伏玻璃产量回落，库存持平；玻璃企业库存6498.9万重箱，较上周小幅去库48.4万重箱，因汽车销量增加和经销商补库，下周预计厂库小幅上涨 [57] - 下游订单：截至20250415，全国深加工样本企业订单天数均值9.3天，下游订单与上周相比有所回升，但处于历史低位，需求信心不足 [61]