报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周贵金属市场呈高位震荡回调态势，市场风险偏好边际修复，金价回调压力显现，但全球央行购金趋势延续，白银表现相对坚挺，金银比维持高位提升估值吸引力 [6] - 中美关税谈判不确定性主导市场风险情绪，美联储政策是核心变量，就业与消费数据走弱或使其中年转向宽松，中长期黄金具备坚实配置逻辑，策略上以逢低布局为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：美国关税态度反转、俄乌局势有缓和信号，经济数据显示基本面承压强化降息押注，关税风险下行但有不确定性，CFTC黄金净多头寸回落，全球央行购金趋势延续，白银受宏观与工业需求驱动表现坚挺 [6] - 行情展望：中美关税谈判不确定性影响市场风险情绪，美联储政策或转向宽松，中长期黄金配置逻辑坚实，策略上逢低布局 [6] 期现市场 - 价格表现：截至2025 - 04 - 30，COMEX白银报32.89美元/盎司，环比下跌2.32%；沪银主力合约8194元/千克，环比下跌0.97%；COMEX黄金报3314.5美元/盎司，环比上涨1.29%；沪金主力合约报752.06元/克，环比下跌4.32% [9] - ETF持仓：截至2025 - 04 - 29，SLV白银ETF持仓量报14130吨，环比上涨1.25%；SPDR黄金ETF持有量报947.13吨，环比上涨0.09% [14] - 净持仓情况：截至2025 - 04 - 22，COMEX黄金总持仓报465351张，环比上涨1.91%，净持仓报175378，环比下跌13.27%；COMEX银总持仓报146923张，环比上涨1.75%，净持仓报44726张，环比上涨1.77% [19] - 基差情况：截至2025 - 04 - 30，黄金基差报 - 3.57元/克，环比下跌57.27%；白银基差报 - 18元/千克，环比下跌80.00% [22] - 库存情况：截至2025 - 04 - 30，COMEX黄金库存报41577603.79盎司，环比下跌0.31%，上期所黄金库存报15648千克，维持不变；COMEX白银库存报499098408.99金衡盎司，环比上涨0.24%，上期所白银库存报959689千克，环比上涨3.91% [29] 产业情况 白银产业情况 - 进口数量：截至2025年2月底，中国白银进口数量当月值报273534.53千克，环比下跌5.46%；银矿砂及其精矿进口数量当月值报162332113千克，环比下跌4.79% [35] - 下游产量：截至2024 - 12 - 31，集成电路产量当月值报4280000万块，环比上涨13.83%，当月同比报12.5%，环比上涨43.68% [41] 黄金产业情况 - 价格情况：截至2025 - 04 - 30，中国黄金回收价报778元/克，环比下跌1.27%；老凤祥黄金报1018元/克，环比下跌0.10%；周大福黄金报1022元/克，环比下跌0.58%；周六福黄金报1022元/克，环比下跌0.58% [47] - 需求情况：截至2024 - 12 - 30，黄金工业需求报83.68吨，环比上涨1.63%；黄金投资需求合计报344.04吨，环比下降5.69%；黄金总需求报1297.40吨，环比上涨3.40%；黄金珠宝首饰需求报516.46吨，环比下降4.60% [51] 宏观及期权 - 宏观数据：本周美元指数小幅下跌，美国10年国债收益率下跌，市场避险情绪大幅下行，10Y - 2Y美债利差走阔，CBOE黄金波动率回落，SP500/COMEX金价比修复 [52][57]