报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面，预计4月底库存去化至季节性低位，5月库存或累积，但4月底低库存仍将交易，05若有预期外供应缺口，库存将维持低位，为做多提供安全边际 [2] - 塑料方面，聚乙烯整体库存中性，05基差华北和华东均为+300，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润-400附近，2月检修环比减少，国内线性产量环比增加，需关注美国报价和新装置投产落地情况 [7] - PP方面，聚丙烯库存上游两油和中游累库，基差+10，非标价差中性，进口-500附近，出口暂无大量成交，后续已知检修少，供应预计环比略增加，下游订单一般，原料库存中性，成品库存中性偏高，05预期压力偏大，缓解压力需出口放量或pdh装置月度检修200w吨装置 [7] - PVC方面，基差走强至05 - 120，厂提基差-280，下游开工季节性，低价持货意愿强，中上游库存持续去化，春检集中下开工有望阶段性到75%，二季度关注利润压缩后春检规模，出口签单尚可，4月关注ZZJ会议，煤价持稳，兰炭成本偏弱，电石随PVC检修难扩利润，烧碱出口还盘FOB400，关注后续出口签单，PVC综合利润-300，当下静态库存高位，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工 [12] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2025年4月23 - 29日，动力煤期货价格维持801，江苏现货从2438变为2450后降至2425，华南现货从2468降至2425，鲁南折盘面从2745降至2675，西南折盘面维持2610，河北折盘面维持2720，西北折盘面从2855降至2770，CFR中国维持261，CFR东南亚维持340，进口利润从184变为206，主力基差从40变为140，盘面MTO利润从 - 863变为 - 842，日度变化上动力煤期货为0，江苏现货为0，华南现货为 - 30，鲁南折盘面为 - 5，其他部分多为0，进口利润为0，主力基差为5，盘面MTO利润为76 [2] 塑料 - 聚乙烯：2025年4月23 - 29日，东北亚乙烯维持790，华北LL从7330降至7320，华东LL从7525降至7525期间有波动，华东LD从8825升至9200后降至9150，华东HD从7600升至7750后降至7650，LL美金维持850，LL美湾维持961，进口利润从 - 49变为 - 35，主力期货从7214降至7122，基差从20变为210，两油库存从72降至63，仓单维持2264，日度变化上东北亚乙烯为0，华北LL为 - 30，华东LL为 - 15，华东LD为 - 50，华东HD为 - 100，其他部分多为0，主力期货为 - 42，基差为40 [7] PP - 聚丙烯：2025年4月23 - 29日，山东丙烯从6580降至6450，东北亚丙烯维持785，华东PP从7190降至7180，华北PP维持7245，山东粉料维持7070，华东共聚从7484变为7486期间有波动，PP美金维持860，PP美湾维持1025，出口利润维持20，主力期货从7137降至7092，基差从0变为80，两油库存从72降至63，仓单从4994降至4596，日度变化上山东丙烯为 - 30，东北亚丙烯为0，华东PP为 - 5，华东共聚为 - 10，其他部分多为0，主力期货为 - 20，基差为10，仓单为 - 73 [7] PVC - 2025年4月23 - 29日，西北电石从2450变为2500，山东烧碱从827变为797，电石法 - 华东从4850降至4820，乙烯法 - 华东维持5500，电石法 - 华南维持5450，电石法 - 西北从4570变为4550，进口美金价（CFR中国）维持700，出口利润从573变为565，西北综合利润维持356，华北综合利润维持 - 244，基差（高端交割品）从 - 50变为 - 180，日度变化上西北电石为0，山东烧碱为0，电石法 - 华东为 - 40，电石法 - 西北为 - 20，其他部分为0 [11][12]