报告行业投资评级 - 重庆长安汽车股票评级为“Overweight”（增持），行业观点为“In - Line”（符合预期），目标价为17.90元，较2025年4月25日收盘价12.35元有45%的上涨空间 [7] 报告的核心观点 - 重庆长安汽车2025年第一季度表现坚韧，净利润13.5亿元，同比增长16.8%，虽营收下降7.7%至341亿元，但新能源汽车业务亏损显著收窄 [1][6] - 2025年第一季度毛利率同比小幅提升1.1个百分点至13.9%，但仍低于2024年的14.9%，表明存在持续的定价压力，销售费用同比增加16.1%，销售费用率扩大1个百分点至5% [2] - 新能源汽车业务的进展提升了2025年利润增长的可见性，增强了投资逻辑 [2] 相关目录总结 行业覆盖情况 - 报告对中国汽车及共享出行行业多家公司给出评级及价格，如安徽江淮汽车评级为“E”（Equal - weight，持股观望），价格34.90元；北汽蓝谷新能源评级为“U”（Underweight，减持），价格7.55元等 [66][68] 估值方法 - 对重庆长安汽车采用DCF模型进行估值，应用12.4%的加权平均资本成本（WACC）和2%的终端增长率 [10] 潜在风险 - 上行风险包括国内外市场销售好于预期、华为助力加快新能源汽车转型、显著的成本降低和规模效益 [12] - 下行风险包括传统燃油车需求快速萎缩导致短期利润波动、新能源汽车销售在竞争中低于预期、国内外市场需求显著放缓 [12]