报告行业投资评级 - 看好丨维持 [9] 报告的核心观点 - 2025Q1计算机重仓超配比例止跌回暖，建议关注云基础资源、国产算力、AI Agent、信创等基本面有望率先改善的赛道 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 计算机板块基金持仓整体情况 - 2025Q1长江计算机一级行业基金重仓持股市值总和约412.9亿，环比提升约86.8亿，持仓占比为3.1%，环比提升0.6pct [2][4][17] - 近一年基金重仓配置计算机比例直线上升，25Q1重仓比例处2010年以来42%分位值，重仓超配比例反转向上，但超配比例排名依旧靠后 [2][4][18] 细分板块表现 - 2025Q1重仓持股市值占自由流通总市值比前五的细分子板块为信创、工业软件、网络安全、人工智能、IT基础设施，除信创外多数板块占比提升 [5][31] - 部分板块2025Q1持仓总市值环比提升，提升幅度前三为工业软件、网络安全、金融IT [32] - 计算机板块2025Q1重仓基金数整体回升至1756家，环比增加343家，绝大部分板块持仓基金数提升 [34] 持仓集中度与风格 - 2025Q1计算机持仓集中度环比下滑，但仍处相对高位，行业CR5/CR10集中度较2024Q4下降，但纵向看仍位于2023年来最高水平 [6][36] - 基金重仓持股集中化趋势提升，头部公司承接主要资金增量 [6][36] 个股表现 - 2025Q1海光信息持仓总市值96.6亿排名全行业第一，深信服、科大讯飞、金山办公、纳思达分列2 - 5位 [5][32] - 前二十家公司中有15家持仓市值环比上升，深信服、光环新网、奥飞数据持仓市值提升幅度领先 [5][40] - 2025Q1排名前二十的标的中，15家公司重仓持股基金数量提升，持仓上涨较多的公司多与AI有关 [40] - 基金重仓市值占流通市值比重排名前五的为新点软件、深信服、纳思达、鼎捷数智、乐鑫科技 [40] 估值情况 - 截至2025/4/21，长江计算机最新PE - TTM（非负）为62.7倍，位于2016至今81%分位数，沪深300为11.7倍，位于2016至今44%分位数 [6][43] 投资建议 - 关注基本面有望率先迎来改善的赛道，包括云基础资源、国产算力、AI Agent、信创 [7][25][26]