报告公司投资评级 - 维持买入评级 [1][6] 报告的核心观点 - 公司汽车业务快速增长，鸿蒙业务建立千人团队并持续投入FarAI人工智能平台，预计2025 - 2027年公司的EPS分别为0.34/0.40/0.52元 [5][6] 报告相关目录总结 股票数据 - 总股本4.29亿股，流通股本3.31亿股；总市值91.92亿元，流通市值70.88亿元；12个月内最高价34.31元，最低价8.82元 [3] 业绩情况 - 2024年收入43.21亿元，同比增长11.22%；归母净利润1.31亿元，同比增长15.90%；2025年一季度收入10.79亿元，同比增长7.85%；归母净利润0.28亿元，同比减少12.94% [4] 业务板块收入情况 - 2024年互联网收入14.99亿元，同比增长4.61%；金融收入12.38亿元，同比增长7.91%；汽车业务3.90亿元，同比增长101.23%；能源业务3.35亿元，同比增长47.42%；通信业务2.76亿元，同比增长36.93%；软件业务1.12亿元，同比增长65.90%；制造业收入1.03亿元，同比增长3.34%；航空物流收入0.84亿元，同比增长9.58% [5] 鸿蒙与AI业务情况 - 公司拥有超1000人的鸿蒙开发认证软件开发人员和超200人的鸿蒙布道师销售团队，完成千万级订单签署，在多行业实现业务突破，参与国产编程语言生态；FarAI人工智能平台在金融等领域有AI应用，自主研发多款产品并应用到众多行业客户 [5] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|4,321|4,900|5,700|6,700| |营业收入增长率(%)|11.22%|13.41%|16.33%|17.54%| |归母净利（百万元）|131|146|171|222| |净利润增长率(%)|15.90%|11.11%|17.28%|30.22%| |摊薄每股收益（元）|0.31|0.34|0.40|0.52| |市盈率（PE）|71.87|63.16|53.85|41.36|[8] 资产负债表、利润表、现金流量表及预测指标 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金（百万）|794|1,058|1,101|2,096|2,088| |应收和预付款项（百万）|1,253|1,285|1,455|1,692|1,989| |存货（百万）|32|72|76|89|104| |流动资产合计（百万）|2,621|2,890|3,093|4,345|4,659| |资产总计（百万）|2,768|3,037|3,219|4,465|4,779| |负债合计（百万）|716|913|980|2,092|2,230| |股东权益合计（百万）|2,051|2,238|2,373|2,549| |营业收入（百万）|3,885|4,321|4,900|5,700|6,700| |营业成本（百万）|3,061|3,465|3,920|4,570|5,370| |净利润（百万）|113|131|146|171|222| |毛利率(%)|21.20%|19.79%|20.00%|19.82%|19.85%| |销售净利率(%)|2.91%|3.03%|2.97%|2.99%|3.32%| |销售收入增长率(%)|8.33%|11.22%|13.41%|16.33%|17.54%| |净利润增长率(%)|-12.57%|15.90%|11.11%|17.28%|30.22%| |ROE(%)|5.51%|6.17%|6.50%|7.19%|8.72%| |ROA(%)|4.15%|4.51%|4.65%|4.44%|4.81%| |ROIC(%)|5.94%|4.81%|5.75%|4.65%|5.78%| |EPS(X)|0.30|0.31|0.34|0.40|0.52| |PE(X)|39.17|71.87|63.16|53.85|41.36| |PB(X)|2.45|4.50|4.11|3.87|3.61| |PS(X)|1.30|2.21|1.88|1.61|1.37| |EV/EBITDA(X)|24.88|56.35|49.09|46.01|36.54| |经营性现金流（百万）|118|152|69|24|31| |投资性现金流（百万）|-34|28|9|6|8| |融资性现金流（百万）|-125|32|-35|964|-47|[12][13][14]