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公用事业—电力天然气周报:核电核准10台再提速,3月全国天然气表观消费量同比增长0.1%
信达证券·2025-05-04 20:23

报告行业投资评级 - 对公用事业行业投资评级为看好 [2] 报告的核心观点 - 国内历经多轮电力供需矛盾紧张后,电力板块有望盈利改善和价值重估,煤电顶峰价值凸显,电价或稳中小幅上涨,电煤长协履约率有望上升,电力运营商业绩有望大幅改善;随着上游气价回落和国内天然气消费量恢复增长,城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增,贸易商可增厚利润空间 [4][96] 根据相关目录分别进行总结 本周市场表现 - 截至4月30日收盘,公用事业板块下跌2.1%,表现劣于大盘;电力板块下跌2.21%,燃气板块下跌0.95%;各子行业中,火力发电、水力发电、核力发电等板块均有不同程度下跌 [3][10][12] - 电力板块主要公司涨跌幅前三为新天绿能、深圳能源、华能水电,后三为江苏新能、浙能电力、晋控电力;燃气板块主要公司涨跌幅前三为国新能源、大众公用、陕天然气,后三为蓝天燃气、佛燃能源、百川能源 [15] 电力行业数据跟踪 - 动力煤价格:4月秦皇岛港动力煤(Q5500)年度长协价月环比下跌7元/吨;截至4月30日,秦皇岛港、广州港等地动力煤市场价周环比下跌,海外动力煤价格也有不同程度下跌 [20][22] - 动力煤库存及电厂日耗:截至4月30日,秦皇岛港煤炭库存周环比下降6万吨;截至4月29日,内陆17省煤炭库存周环比上升2.59%,日耗周环比下降6.21%,可用天数增加2.5天;沿海8省煤炭库存周环比上升0.77%,日耗周环比上升5.27%,可用天数下降0.8天 [27][31] - 水电来水情况:截至4月30日,三峡出库流量同比下降24.54%,周环比上升13.38% [3][47] - 重点电力市场交易电价:广东、山西、山东电力市场日前和实时现货市场周度均价有不同程度的环比和同比变化 [3][48][55] 天然气行业数据跟踪 - 国内外天然气价格:截至4月30日,国产LNG和进口LNG价格周环比下跌,国际三大天然气市场气价周环比下跌 [52][57] - 欧盟天然气供需及库存:2025年第17周,欧盟天然气供应量同比上升3.4%,周环比上升1.3%;库存量同比下降38.72%,周环比上升4.47%;消费量周环比下降8.0%,同比下降28.6% [62][69][71] - 国内天然气供需情况:2025年3月,国内天然气表观消费量同比上升0.1%,产量同比上升5.0%,LNG进口量同比下降25.3%,PNG进口量同比上升1.9% [4][74][75] 本周行业新闻 - 电力行业:4月28日西班牙大规模停电,暴露欧洲电网问题;4月27日国务院核准5个核电工程共10台新机组 [85] - 天然气行业:2025年3月全国天然气表观消费量同比增长0.1%;国家能源局发布促进能源领域民营经济发展举措 [89] 本周重要公告 - 中国核电、中国广核旗下部分核电项目获核准;皖能电力、浙能电力等多家公司发布2024年年度报告或2025年第一季度报告,营收和净利润有不同变化 [86][87][90] 投资建议和估值表 - 电力:关注全国性煤电龙头、区域龙头、水电运营商,以及煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司 [4][96] - 天然气:关注新奥股份、广汇能源 [4][96] - 给出公用事业行业主要公司估值表,包含收盘价、归母净利润、EPS、PE等数据 [97]