报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - “十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；在化债背景下，优质运营类资产有望迎戴维斯双击；水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击 [2][34] 根据相关目录分别进行总结 本周市场表现 - 截至4月30日收盘，本周环保板块下跌0.02%，表现优于大盘，上证综指下跌0.49%到3279.03；涨跌幅前三的行业分别是传媒（2.7%）、计算机（2.5%）、美容护理（2.5%），涨跌幅后三的行业分别是房地产（-3.0%）、综合（-2.8%）、社会服务（-2.6%） [8] - 水治理板块上涨1.09%，水务板块下跌1.41%；大气治理上涨0.51%；固废中环卫上涨2.40%，垃圾焚烧板块上涨0.03%，资源化板块上涨0.53%，固废其他板块上涨2.08%；环保设备板块上涨0.63%，检测/监测/仪表下跌3.51%；环境修复下跌2.37% [10] - 本周环保板块涨幅前十的分别为科净源、万德斯等；跌幅前十分别为新动力、艾布鲁等 [13][14] 专题研究 - 2025年一季度，基金持有环保股总市值为80.6亿元，占总持仓比重的0.12%，主要聚焦在垃圾焚烧发电、环保设备板块 [16] - 截至2025Q1，环保板块持仓市值排名前十的股票分别为伟明环保、瀚蓝环境等，以垃圾焚烧公司和设备类公司为主 [16] - 从持股基金数量看，苏试试验和瀚蓝环境遥遥领先，环保板块基金持有数量前十大企业分别为苏试试验、瀚蓝环境等，以垃圾焚烧、水务等运营类公司为主 [19] - 基金重仓持股占流通股比例中，有六家公司基金持股占总流通股比重超5%，其中大地海洋和聚光科技占比最高，分别达到11.14%和10.18% [21] - 2025Q1环保板块共有36家公司获得基金增持，其中苏试试验、瀚蓝环境获得加仓最多，增持市值分别为5.73亿、2.73亿元；2025Q1环保板块共有12家公司有基金减仓，前五名被减仓规模最多的公司为龙净环保、中国天楹等 [22] 行业动态 - 各界高度关注的生态环境法典编纂迈出“关键一步”，法典草案27日提请十四届全国人大常委会第十五次会议首次审议 [25] - 4月27日，国务院关于2024年度环境状况和环境保护目标完成情况的报告提请十四届全国人大常委会第十五次会议审议，2024年生态环境质量改善指标均顺利完成年度目标，好于“十四五”规划目标时序进度要求，公众生态环境满意度连续4年超90%，2025年将持续深入推进蓝天、碧水、净土保卫战，推动生态环境质量稳中向好、持续改善 [25] - 4月30日，财政部、生态环境部对《企业可持续披露准则第1号——气候（试行）（征求意见稿）》征求意见 [25] - 4月27日，广州市发改委正式印发了《我市中心城区自来水价格改革有关问题的通知》，自2025年6月1日起，广州市中心城区自来水价格进行调整，平均供水价格相对原拟定方案有所下降，共减少用户水费支出1.18亿元/年 [26] - 4月27日，深圳市工业和信息化局发布《市工业和信息化局关于征集2025年国家鼓励发展的重大环保技术装备的通知》，申报范围包含大气、水、土壤修复、固废处理、减污降碳协同处置等技术装备 [26] 公司公告 - 首创环保2025年第一季度实现营业收入42.42亿元，较去年同期减少2.66%；实现归母净利润3.99亿元，较上年增长9.45% [28] - 三峰环境2025年第一季度实现营业收入15.55亿元，较去年同期增加0.16%；实现归母净利润4.09亿元，较上年同期增长4.93% [28] - 中山公用2025年第一季度实现营业收入9.77亿元，较去年同期增加8.25%；实现归母净利润3.05亿元，较上年同期增长62.19% [29] - 旺能环境2025年第一季度实现营业收入8.74亿元，较去年同期增加11.12%；实现归母净利润2.01亿元，较上年同期增长10.62% [29] - 冰轮环境2025年第一季度实现营业收入13.73亿元，较去年同期减少16.05%；实现归母净利润0.94亿元，较上年同期减少22.45% [30] - 中国天楹2024年实现营业收入56.67亿元，较去年同期增长6.46%；实现归母净利润2.8亿元，较上年同期减少16.99% [30] - 海鸥股份2025年第一季度实现营业收入2.62亿元，较去年同期减少2.45%；实现归母净利润0.19亿元，较上年同期增加47.02% [31] - 聚光科技2025年第一季度实现营业收入5.47亿元，较去年同期增加1.38%；实现归母净利润 -0.21亿元，较上年同期增加18.77% [31] - 中科环保2025年第一季度实现营业收入4.12亿元，较去年同期增加14.08%；实现归母净利润0.78亿元，较上年同期增加7.11% [32] - 景津装备2025年第一季度实现营业收入14.06亿元，较去年同期减少6.70%；实现归母净利润1.67亿元，较上年同期减少26.99% [32] - 英科再生2025年第一季度实现营业收入7.93亿元，较去年同期增加25.19%；实现归母净利润0.72亿元，较上年同期增加0.02% [33] - 青达环保2025年第一季度实现营业收入6.19亿元，较去年同期增加317.43%；实现归母净利润0.69亿元，较上年同期增加990.26% [33] 投资建议 - 重点推荐瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境；建议关注旺能环境、军信股份、武汉控股、英科再生、高能环境、青达环保 [2][34]