报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[4] 报告的核心观点 - 印度对部分钢材产品加征12%保障性临时关税，若推动国内钢材增产，或将间接拉动海绵铁生产，增加对南非动力煤的采购需求[2] - 3月因海绵铁行业需求回升，南非煤炭出口量预计将再次反弹至600万吨以上；但南非铁路运力不足，部分中小矿商转向公路运输推高运营成本，部分小矿商暂停运营，煤炭产量有下降风险[7] 各目录总结 原油：震荡调整 - 截至2025年4月30日，布伦特原油期货结算价为63.12美元/桶，较上周下跌3.00美元/桶（-4.54%）；WTI原油期货结算价为58.21美元/桶，较上周下跌4.06美元/桶（-6.52%）[1] - 法巴银行预计哈萨克斯坦不会减产弥补产量过剩，6月欧佩克+供应或大幅增加致市场疲软，预测布伦特原油二季度达60美元/桶高位，三季度达70美元/桶，年底均价65美元/桶左右；欧佩克主要国家同意6月增产41.1万桶/日，或预示价格战酝酿[70] 天然气：欧洲天然气库存创2年新低 - 截至2025年4月30日，东北亚LNG现货到岸价为11.13美元/百万英热，较上周下跌0.44美元/百万英热（-3.8%）；荷兰TTF天然气期货结算价32.69欧元/兆瓦时，较上周下跌1.24欧元/兆瓦时（-3.7%）；美国HH天然气期货结算价为3.33美元/百万英热，较上周上涨0.30美元/百万英热（+10.1%）[1] - 2024年10月至2025年3月供暖季，俄罗斯攻击致乌克兰天然气产量损失近50%，乌与欧洲复兴开发银行签协议吸引2.7亿欧元资金，挪威提供1.4亿欧元赠款，计划额外购买10亿立方米天然气；叙利亚与土耳其天然气互联将在几周内建立[70] 煤炭：海运煤炭价格平稳 - 截至2025年4月30日，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价93.8美元/吨，较上周下跌1.0美元/吨（-1.1%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价97.5美元/吨，较上周上涨3.8美元/吨（+4.1%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价88.5美元/吨，较上周下跌0.5美元/吨（-0.5%）[1] - 4月25日中国煤炭运销协会会议要求加强行业自律，规范进口秩序，维护市场价格平稳；印度延长进口燃煤电厂满负荷运行命令[70] 投力：温度回升用投需求下滑 - 报告提及欧洲天然气、煤、光伏、风能、核、水等投力相关图表，但未阐述具体内容[38][39][41] 气温：企稳边际回升 - 报告提及西北欧、北欧、中欧、东欧、东南欧、地中海、美国德克萨斯州、加利福尼亚、印度、越南等地区平均气温相关图表，但未阐述具体内容[52][53][55] 本周能源行业资讯 - 印度石油公司计划2026财年从现货市场购买45%的原油需求；国家能源局发布促进能源领域民营经济发展举措通知；国家发改委称国内能源供应充足、价格稳定，进口来源多元，减少自美能源进口无影响[70] 投资建议 - 关注困境反转的中国发、中国神华、陕西煤业、新集能源、中煤能源、淮北矿业、昊华能源、晋控煤业；关注未来存在增量的华阳股份、甘肃能化[3] - 平煤股份发布回购股份方案，回购额度5 - 10亿元，应重点关注；参考早前报告，重点关注平煤股份、淮北矿业、兖矿能源[3] 重点标的评级及财务数据 |代码|名称|投资评级|2024A EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2027E EPS（元）|2024A PE|2025E PE|2026E PE|2027E PE| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |601225.SH|陕西煤业|买入|2.31|1.93|2.04|2.15|8.70|9.93|9.41|8.91|[6] |601898.SH|中煤能源|买入|1.46|1.21|1.29|1.39|7.20|8.39|7.86|7.27|[6] |00866.HK|中国发|买入|0.20|0.22|0.41|0.61|5.83|4.93|2.64|1.78|[6] |601001.SH|晋控煤业|买入|1.68|1.10|1.27|1.46|6.80|10.07|8.74|7.59|[6] |601088.SH|中国神华|买入|2.95|2.71|2.83|2.98|13.10|14.15|13.55|12.87|[6] |002128.SZ|投投能源|买入|2.38|2.61|2.70|2.87|7.80|6.83|6.61|6.23|[6]