量化因子与构建方式 1.估值类因子 1) bp因子 - 构建思路：衡量股票当前市净率水平[13] - 具体构建：$bp = \frac{当前净资产}{当前总市值}$[13] 2) bp三年分位数因子 - 构建思路：评估当前市净率在近三年的相对位置[13] - 具体构建：计算股票当前bp在最近三年的分位数[13] 3) 季度ep因子 - 构建思路：反映季度净利润与净资产的关系[13] - 具体构建：$季度ep = \frac{季度净利润}{净资产}$[13] 4) 季度sp因子 - 构建思路：衡量季度营业收入与净资产的关系[13] - 具体构建：$季度sp = \frac{季度营业收入}{净资产}$[13] 2.盈利类因子 1) 季度roa因子 - 构建思路：评估季度净利润与总资产的比率[13] - 具体构建：$季度roa = \frac{季度净利润}{总资产}$[13] 2) 季度roe因子 - 构建思路：衡量季度净利润与净资产的比率[13] - 具体构建：$季度roe = \frac{季度净利润}{净资产}$[13] 3.成长类因子 1) 季度净利润同比增长因子 - 构建思路：反映季度净利润的同比增长情况[13] - 具体构建：直接计算季度净利润同比增长率[13] 2) 标准化预期外盈利因子 - 构建思路：衡量实际盈利与预期盈利的偏离程度[13] - 具体构建： $\frac{当前季度净利润 - (去年同期单季净利润 + 过去8个季度单季净利润同比增长均值)}{过去8个季度的单季度净利润同比增长值的标准差}$[13] 4.换手率类因子 1) 1个月换手率与均价的相关性因子 - 构建思路：评估换手率与股价的相关性[13] - 具体构建：计算过去20个交易日换手率与均价的相关系数[13] 2) 1个月换手率波动因子 - 构建思路：衡量换手率的波动性[13] - 具体构建：计算过去20个交易日换手率的标准差[13] 5.波动率类因子 1) Fama-French三因子1月残差波动率因子 - 构建思路：衡量股票收益对三因子模型的残差波动[13] - 具体构建：对过去20个交易日日收益进行Fama-French三因子回归，取残差标准差[13] 2) 1月特异度因子 - 构建思路：评估股票收益中未被三因子解释的部分[13] - 具体构建：$1 - R^2 \ (Fama-French三因子回归的R方)$[13] 6.动量与反转类因子 1) 一年动量因子 - 构建思路：捕捉长期动量效应[13] - 具体构建：$过去一年收益率累加 - 过去一个月收益率累加$[13] 2) 1个月反转因子 - 构建思路：捕捉短期反转效应[13] - 具体构建：累加过去20个交易日收益率[13] 7.规模类因子 1) 小市值因子 - 构建思路：衡量公司规模对收益的影响[13] - 具体构建：对数市值[13] 8.Beta因子 1) Beta因子 - 构建思路：衡量股票与市场的系统性风险关联[14] - 具体构建：最近490个交易日个股收益与市场收益加权回归的系数[14] --- 因子回测效果 1.IC表现 - bp因子：最近一周IC -6.07%，最近一月IC均值 -0.91%，历史IC均值 2.07%[9] - 1个月换手率与均价的相关性因子：最近一周IC 11.30%，最近一月IC均值 7.07%，历史IC均值 1.70%[9] - 1个月反转因子：最近一周IC 11.08%，最近一月IC均值 4.52%，历史IC均值 2.15%[9] 2.多头组合表现 - 小市值因子：最近一年超额收益 10.84%，历史累计超额 59.20%[11] - 1个月换手率波动因子：最近一年超额收益 10.68%，历史累计超额 32.01%[11] - Beta因子：最近一周超额 1.08%，最近一年超额 6.46%[11] --- 数据处理方法 - 因子值基于最近五年周频数据，先转为行业内排序分位数，并对市值、bp和行业进行中性化处理（规模类和bp因子除外）[7] - 多头组合构建：每期选择因子排名前10%的股票，采用根号下流通市值加权[10]