报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周模拟组合收益回归正区间，利率风格策略组合占优，各类策略组合票息收益环比上涨，资本利得成综合收益主要构成；近四周金融债久期策略累计超额收益靠前，二永债久期、二级超长型组合在长端策略中取胜 [2][3][4] 各目录总结 组合策略收益跟踪 - 组合周度收益一览：截至4月30日，今年以来利率、信用风格组合累计收益不及过去两年同期，利率风格组合收益超信用风格；本周模拟组合收益回归正区间，利率风格策略组合占优，二级超长型、产业超长型策略组合周度收益靠前；分重仓券种看，超长债重仓策略显著修复 [10][15][19] - 组合周度收益来源：各类策略组合票息收益环比上涨，票息贡献回正，本周资本利得成综合收益主要构成，信用风格组合票息贡献在9% - 26%区间内，二级债久期、混合哑铃型策略读数降至15%以内 [27] 信用策略超额收益跟踪 - 近四周金融债久期策略累计超额收益靠前，券商债久期、二级资本债久期及子弹型策略组合累计超额收益分别达15bp、5.6bp、5.4bp，重仓长久期城投债的组合累计超额收益仍为负 [4][32] - 从策略期限看，二永债久期、二级超长型组合在长端策略中取胜；短端策略难见超额收益，城投下沉组合读数降至 - 0.4bp；中长端策略中，二级资本债及永续债久期组合超额收益分别达8.8bp、11.3bp，下沉策略普遍不及久期策略；超长端策略整体回到4月初水平，二级超长型策略超额收益抬升至1月中旬以来最高点 [4][35]