报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 新房成交面积同环比增长，杭州土拍市场火热 2025年前四月销售初步企稳，四月政治局会议肯定地产调节政策成效，预计后续政策积极温和，将有更多财政及货币政策出台助力行业发展，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善住房供求关系，加快止跌回稳进程，维持行业“看好”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 一季度个人住房贷款同比多增，武汉发布九条购房新政 - 中央层面央行副行长披露一季度末个人住房贷款余额38万亿，较年初增约2200亿，同比多增超2000亿 [6][14] - 地方层面韶关调整公积金最高贷款额度；东莞规范全装修住宅建设管理；南京印发房票安置办法；重庆征求提振消费方案意见；桐乡出台购房新政；昆明调整住房公积金贷款最高额度；武汉发布九条购房新政 [15] 销售端：新房成交面积同环比增长，二手房成交面积同比增长 - 68大中城市新房成交面积同比增长，环比增长2025年第18周，全国68城商品住宅成交面积216万平米，同比增加10%，环比增加1%；年初至今成交面积达4174万平米，累计同比下降3% [20] - 20城二手房成交面积同比增长，环比下降2025年第18周，全国20城二手房成交面积为163万平米，同比增速+43%，前值+6%；年初至今累计成交面积3518万平米，同比增速+19%，前值+18% [35] 投资端：土地成交面积环比增长，杭州土拍市场火热 - 2025年第18周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积2168万平方米，成交土地规划建筑面积1981万平方米，同比下降9%，成交溢价率为7.4% [40] - 多地土地出让情况杭州6宗涉宅用地出让，4宗溢价成交、2宗底价成交，共揽金125.76亿元，平均溢价率22.4%；北京朝阳区涉宅组合地块、通州区梨园镇地块出让；南昌红谷滩区涉宅用地出让；南京19宗涉宅用地出让；广州3宗白云区涉宅用地出让；重庆江北区宅地出让 [40][41] 融资端：国内信用债发行规模环比减少 - 2025年第18周，信用债发行20.5亿元，环比减少82%，平均加权利率2.57%，环比增加7BP；信用债累计发行规模1358.1亿元，同比减少23% [47] 一周行情回顾 - 板块表现本周房地产指数下跌3.04%，沪深300指数下跌0.43%，相对收益为-2.61%，板块表现弱于大市，在28个板块排名中排第28位 [53] - 个股表现房地产板块涨跌幅排名前5位的个股为亚太实业、冠城大通、南山控股、新能泰山、空港股份；排名后5位的个股为天保基建、我爱我家、铁岭新城、特发服务、新华联 [53] 投资建议：维持行业“看好”评级 - 基于新房、二手房成交情况，土地成交及溢价情况，个人住房贷款情况，以及政策预期等因素，维持行业“看好”评级 [58]