报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级为强于大市 [5] 报告的核心观点 - 本周CS建筑下跌1.46%，跑赢沪深300板块0.71pct，AI、机器人、算力相关概念标的涨幅居前 [1] - 25Q1建筑板块营收、归母净利润继续承压下滑，但专业工程领域钢结构板块收入实现7.3%的正增长、化工工程板块归母净利润增速为+7.4%，Q1专业工程板块经营较为稳健 [1] - 近期资金面、基建高频数据和建筑公司新签订单均印证基建景气度在持续修复，考虑到关税态势下财政政策有望进一步发力，加速推动实物工作量落地 [1] - 建议重点关注中西部基建及顺周期专业工程板块的投资机会，新兴业务板块关注与算力、AI、洁净室等相关的投资标的，主题层面建议继续关注西南水电相关品种 [1] 根据相关目录分别进行总结 财政发力更加积极，稳内需诉求进一步提升 - 24年建筑行业受地产行业下行和地方财政偏紧影响，营收同比-4.1%，归母净利润同比-14.4%，利润增速慢于营收增速主要系费用率上升、减值损失增加、周转率小幅下滑 [13] - 25Q1建筑板块营收同比-6%、归母净利润同比下滑8.4%，仅钢结构板块收入实现同比7.3%的正增长，仅装饰工程和化工工程归母净利润增速为正，分别为+151.2%、+7.4% [15] - 展望Q2以及下半年，新增专项债发行提速、资金到位加快，内需刺激政策有望进一步发力，加速推动实物工作量落地，建筑公司基本面或将迎来修复 [15] - 本周（4月30日）水泥出货率49.53%，环比+2.13pct，石油沥青装置开工率为28.3%，环比-2.4pct，但相比去年同期仍处在高位，基建景气度仍在修复中 [24] - 25Q1传统基建板块景气度回升，中国交建、中国建筑建筑业务新签订单同比增长9.02%、8.37%，中国核建新签订单同比增长30.68%，中国化学3月份新签合同同比增长60.71%，地方国企四川路桥、北新路桥、广东建工新签订单同比增长分别为18.87%、20.71%、18.65% [25] 本周行情回顾 - 本周（0428 - 0430）建筑指数下跌1.46%，沪深300板块下跌0.75%，子版块中除园林工程取得2.11%的涨幅外，其他子版块均有不同程度下跌，园林工程、建筑装修、建筑设计及服务较沪深300分别取得2.86pct、0.62pct、0.35pct的正收益 [30] - 本周涨幅居前的标的有大千生态（+20%）、东珠生态（+19%）、全筑股份（+18%）、正和生态（+11%）、*ST东易（+9%） [30] 投资建议 - 基建实物量改善带来的顺周期机会：关注水利、铁路和航空等重大交通领域建设，以及四川、浙江、安徽、江苏等区域性机会，重点推荐四川路桥、浙江交科等地方国企和中国交建、中国中铁等建筑央企，建议关注新疆交建、北新路桥等 [35] - 顺周期专业工程标的：中长期看好钢结构行业智能化改造，推荐鸿路钢构；关注煤化工项目招投标推进带来的机会，重点推荐三维化学、东华科技、中国化学，关注航天工程 [36] - 重视建筑板块转型及新兴业务方向的景气度提升：算力板块推荐海南华铁，建议关注甘咨询、宁波建工、城地香江；洁净室板块推荐柏诚股份、圣晖集成，建议关注亚翔集成 [37] - 关注重大水电工程、深海经济、低空经济等主题性投资机会：重大水电工程建议关注中国电建、中国能建等；深海经济推荐中油工程、利柏特，关注海油工程、中海油服和海底数据中心应用；低空经济推荐苏交科、华设集团等，建议关注深城交、中衡设计和中化岩土 [38]