美国GDP情况 - 25Q1美国GDP季环比年率初值录得-0.3%，分析师一致预期-0.2%，前值+2.4%；核心PCE价格指数季环比年率录得+3.5%，预期+3.1%，前值+2.6%[1] - 消费拉动+1.21%，固定资产+1.34%，合计核心GDP拉动+2.55%；GDP转负主要来自政府（-0.25%）与外贸（-4.83%）拖累[1] - 25Q1美国商品进口+50.9%，耐用品消费增速仅录得-3.4%；库存拉动+2.25%[1] 美国非农就业情况 - 4月新增非农就业17.7万，预期13.8万，前值由22.8万下修至18.5万，前两个月累计下修5.8万；失业率4.2%，劳动参与率62.6%，时薪环比+0.2%[2] - 教育医保（+7万）、商贸运输（+3.2万）是主要正贡献；制造业（-0.1万）、其他服务（-0.1万）、联邦政府（-0.9万）是主要负贡献[2] 市场与政策情况 - 市场对美联储降息预期延后至7月，预期5月8日FOMC会议维持利率不变，4月CPI同比或持平2.4%[3] - 4月28日至5月2日当周，10年美债利率升7.3bps至4.308%，2年美债利率升7.6bps至3.824%，美元指数升0.56%至100；标普500、纳斯达克指数分别涨2.92%、3.42%；现货黄金价格回落2.39%至3240美元/盎司[3] - 4月28日至5月2日当周，美国释放关税缓和信号，特朗普签署两项行政命令，贸易代表表示将达成部分初步贸易协定[3] 风险提示 - 特朗普政策超预期；美联储降息幅度过大引发通胀反弹甚至失控；美联储维持高利率水平时间过长，引发金融系统流动性危机[4]