报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [9][11] 报告的核心观点 - 公司2025年Q1实现营业收入7,531.08亿元，同比减少7.34%；利润总额达到668.39亿元，同比增长0.99%；实现归母净利润468.07亿元，同比增长2.27% [2][6] - 油气产量小幅增长叠加降本增效，无惧油价下跌，油气和新能源业务业绩逆势提升；市场需求减少，炼油和化工业务承压；销量增加及采购成本控制良好，天然气销售业务盈利能力持续提高；注重股东回报，增持彰显公司信心 [2] 根据相关目录分别进行总结 油气和新能源业务 - 2025年Q1公司实现油气当量产量467百万桶，同比上升0.7%，其中国内油气当量产量418.1百万桶，同比增长1.2%，海外油气当量产量48.9百万桶，同比下降3.4% [11] - 大力加强油气生产成本控制，单位油气操作成本9.76美元/桶，同比下降6.0% [11] - 2025年Q1布伦特期货均价为74.98美元/桶，同比下降8.3%，公司实现油价达到70.0美元/桶，同比下降7.2% [11] - 产量提升叠加降本增效，以及税费支出减少，板块2025年Q1实现经营利润460.93亿元，逆势增加7.0%，远优于同期国际油价波动和产量增幅 [11] 炼油和化工业务 - 2025Q1加工原油337.3百万桶，同比下降4.7%；生产成品油2,856.7万吨，同比下降6.3%；生产乙烯227.1万吨，同比增长0.04%；化工产品商品量995.9万吨，同比增长0.5% [11] - 炼油化工和新材料业务实现经营利润53.88亿元，同比下降33.6%，其中炼油业务实现经营利润45.51亿元，同比下降34.71%，化工业务经营利润8.37亿元，同比减少26.9% [11] 天然气销售业务 - 2025年Q1销售天然气864.42亿立方米，同比增长3.7%，其中国内销售天然气699.14亿立方米，同比增长4.2% [11] - 由于天然气销量增加以及采购成本控制良好，天然气销售业务实现经营利润135.08亿元，同比增加9.7% [11] 股东回报与公司信心 - 2024年拟分红约860亿元（对应分红率52.2%），分红金额创造历史同期新高 [11] - 2025年4月9日，公司发布控股股东增持计划，未来12个月内控股股东拟增持金额不少于28亿元（含本数），不超过56亿元（含本数） [11] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.93元、0.94元和0.99元，对应2025年4月30日收盘价的PE分别为8.58X、8.46X和8.10X [11] 财务报表及预测指标 - 给出了2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表的相关数据，包括营业总收入、营业成本、毛利等项目 [17] - 给出了2024A - 2027E基本指标数据，如每股收益、每股经营现金流、市盈率等 [17]