报告行业投资评级 - 推荐 [6] 报告的核心观点 - 2025Q1报告研究的具体公司整体营收为21.15万亿韩元（1142.10亿元人民币），营业亏损为446亿韩元（2.41亿元人民币），实现10个季度以来最高季度营收，但炼油利润率下降和国际油价下跌致营业亏损 [1] - 电池业务3月与日产签99.4GWh电池供应协议，又与美国电动汽车初创公司Slate签20GWh订单，预计北美市场电池生产率和销量将显著提升 [2] - 勘探与生产子公司SK Earthon确认越南15 - 2/17区块蕴藏优质原油，日产量达10,000桶，计划下半年进一步评估并启动全面开发 [3] - 各业务板块在2025Q1有不同盈利表现，2025Q2各业务板块也有不同展望 [4][12] 根据相关目录分别进行总结 2025Q1财务业绩情况 整体盈利情况 - 2025Q1公司整体营收21.15万亿韩元（1142.10亿元人民币），营业亏损446亿韩元（2.41亿元人民币），得益于合并后首次全面纳入SK Innovation E&S业绩增长实现高季度营收，但炼油利润率下降和国际油价下跌致亏损 [1] 分部门盈利情况 - 炼油业务营收11.92万亿韩元（643.68亿元人民币），营业利润363亿韩元（1.96亿元人民币），营业利润较上季降3061亿韩元（16.53亿元人民币） [4] - 石化业务营收2.48万亿韩元（133.92亿元人民币），营业亏损1143亿韩元（6.17亿元人民币），营业利润环比降301亿韩元（1.63亿元人民币） [5] - 润滑油业务营收9,722亿韩元（52.50亿元人民币），营业利润1,214亿韩元（6.56亿元人民币），营业利润较上季降181亿韩元（9774万元人民币） [7] - 勘探与生产业务营收3831亿韩元（20.69亿元人民币），营业利润1204亿韩元（6.50亿元人民币），营业利润环比降254亿韩元（1.37亿元人民币） [8] - 电池业务营收1.61万亿韩元（86.94亿元人民币），营业亏损2993亿韩元（16.16亿元人民币），营业利润较上季增601亿韩元（3.25亿元人民币），还受益于美国《通胀削减法案》税收抵免增长 [9] - 材料业务营收238亿韩元（1.29亿元人民币），营业亏损548亿韩元（2.96亿元人民币），营业利润较上季增193亿韩元（1.04亿元人民币） [10] - SK Innovation E&S营收3.75万亿韩元（202.5亿元人民币），营业利润1931亿韩元（10.43亿元人民币），营业利润环比增789亿韩元（4.26亿元人民币） [11] 重要业务更新 - 电池业务3月与日产签99.4GWh电池供应协议供100万辆中型电动汽车，又与美国电动汽车初创公司Slate签20GWh订单，强调订单对多元化客户群和扩大北美市场影响力重要性 [2] - 勘探与生产子公司SK Earthon确认越南15 - 2/17区块蕴藏优质原油，日产量达10,000桶，计划下半年进一步评估并启动全面开发 [3] 2025Q2展望 - 炼油业务预计2025Q2炼油利润率将逐步提高，得益于季节性需求驱动因素 [12] - 石化业务预计芳烃价差将改善，但中美贸易紧张局势有不确定性，烯烃价差预计走强 [13] - 润滑油业务有望保持稳定盈利能力，得益于SK Enmove优质III类基础油强劲需求 [14] - 勘探与生产业务3月在中国17/03区块完成两口井钻探作业并投产，正与合作伙伴商谈钻探更多生产井 [16] - 电池业务预计从第二季度开始在北美的销量将继续增长，计划提高美国电池工厂利用率提升业绩，丰富客户群和产品组合 [17] - 材料业务预计销售额将比第一季度大幅增长，因对主要客户销售额增加及针对北美市场隔膜销售推出 [17] - SK Innovation E&S计划确保稳定且具竞争力的液化天然气供应，优化液化天然气发电厂运营提升盈利能力 [18]