报告行业投资评级 - 工业硅：震荡；多晶硅：震荡 [5] 报告的核心观点 - 工业硅基本面弱势，价格下跌或带来供给端边际变化，前期空单可部分止盈，不建议左侧做多，关注右侧抄底信号及大厂现金流风险 [1][3][11] - 多晶硅价格下跌后关注供给端变化和 5 - 6 月需求排产超预期可能，现货博弈加剧需关注仓单问题，给出合约运行区间及套利机会建议 [2][3][12] 根据相关目录分别进行总结 1、工业硅/多晶硅产业链价格 - 本周工业硅 Si2506 合约环比 -240 元/吨至 8540 元/吨，SMM 现货华东通氧 553环比 -200 元/吨至 9400 元/吨，新疆 99环比 -100 元/吨至 8700 元/吨；多晶硅 PS2506 合约环比 -1145 元/吨至 37245 元/吨，N 型复投料成交均价 39200 元/吨，环比下降 1100 元/吨 [9] - 各品类价格均有不同程度下跌，如工业硅、有机硅、硅粉、多晶硅、硅片、电池片、组件等 [10] 2、基本面弱势，现货博弈加剧 工业硅 - 本周期货继续下跌，周产量 7.32 万吨，环比 +1.12%，社会库存环比 +0.1 万吨，样本工厂库存环比 +0.93 万吨 [11] - 西北某大厂有减产意愿但时间不确定，四川部分硅厂五一后有复工计划，需求端无起色，多晶硅厂家采购价 9400 - 9700 元/吨 [1][11] 有机硅 - 本周价格小幅下跌，企业总体开工率 60.16%左右，环比 -3.59pct，周产量 3.98 万吨，环比 -3.63%，库存 5.10 万吨，环比 -1.35% [11] - 新疆大厂计划检修，开工下滑，下游备货积极性提升，库存压力缓解，预计价格或有小幅反弹 [11] 多晶硅 - 本周期货价格继续下跌，现货成交有限，预计大量成交在五一后 [12] - 下修 5 月排产至 9.9 万吨左右，环比 4 月减少，4 月 30 日厂库存 26.1 万吨，环比 +0.2 万吨，下游库存约 11 万吨 [2][12] - 上下游博弈剧烈，买方预期价格低，卖方有挺价意愿，4 月 30 日注册仓单量 30 手 [2][12] 硅片 - 本周价格继续下跌，M10、G12R、G12 型号主流成交价格分别下跌，4 月 30 日厂库存 20.62GW，环比 +1.09GW [13] - 5 月排产预期下调至 54GW 左右，低价成交已跌破成本线，预计价格低位震荡 [13] 电池片 - 本周价格继续下跌，M10、G12R、G12 型号主流成交价格分别下跌，4 月 28 日外销厂库存 4.05GW，环比 +0.15GW [14] - 低价成交接近去年底部行情且跌破成本线，预计价格在低价区间低位震荡 [14] 组件 - 本周价格继续下跌，分布式组件价格下跌至 0.68 - 0.71 元/瓦，部分新订单低于 0.68 元/瓦，集中式组件价格稳定在 0.67 - 0.69 元/瓦 [14] - 5 月排产预期下调至 54GW 左右，分布式组件价格仍有回落空间，关注终端需求接力情况 [14] 3、投资建议 工业硅 - 盘面跌破 9000 元/吨一线，前期空单部分止盈，不建议左侧做多，关注右侧抄底信号及大厂现金流风险 [3][15] 多晶硅 - 关注供给端变化和 5 - 6 月需求排产超预期可能，关注仓单问题，仓单大规模生成前盘面以升水交割估值合理 [3][15] - 给出 PS2506、PS2507 合约运行区间，关注区间操作及套利机会 [3][15][16] 4、热点资讯整理 - 大全能源 2025Q1 营业收入 9.07 亿元，同比 -69.57%，归母净利润 -5.58 亿元，同比 -268.78% [17] - 通威股份 2025Q1 营业收入 159.33 亿元，同比 -18.58%，归母净利润 -25.93 亿元，同比 -229.56% [17] - 2025 年 4 月份工业硅产量 30.1 万吨，环比下降 12%，同比下降 16%，1 - 4 月累计产量同比减少 12.6% [17] 5、产业链高频数据跟踪 5.1、工业硅 - 涉及中国通氧 553、99 硅现货价格，全国及新疆、云南、四川工业硅周度产量，中国工业硅社会库存和样本工厂库存等数据图表 [19][22][26] 5.2、有机硅 - 涉及中国 DMC 现货价格、周度利润、工厂库存和周度产量等数据图表 [28][30] 5.3、多晶硅 - 涉及中国多晶硅现货价格、周度毛利润、工厂周度库存和企业周度产量等数据图表 [32][34] 5.4、硅片 - 涉及中国硅片现货价格、环节平均净利润、工厂周度库存和企业周度产量等数据图表 [37][41][43] 5.5、电池片 - 涉及中国电池片现货价格、环节平均净利润、外销厂周度库存和企业月度产量等数据图表 [44][46][48] 5.6、组件 - 涉及中国组件现货价格、环节平均净利润、工厂库存和企业月度产量等数据图表 [52][56][57]