报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 上周铁水日产环比增长且超往年同期，五大钢材品种社会和厂内库存周环比下降，原料价格涨跌不一，钢铁下游需求边际改善，工地资金到位率好转及三大白电排产增加利于提振钢材需求和价格 [2][3] - 海外关税影响下出口占比低的普钢公司受影响小，叠加“稳增长”政策，房地产、基建等行业用钢需求有望改善，普钢公司业绩改善空间大，有望价值修复 [3] - 虽钢铁行业现阶段面临供需矛盾等困扰、利润下行，但伴随“稳增长”政策推进，钢铁需求总量有望平稳或略增，平控政策下供给总量趋紧且产业集中度增强，行业供需总体形势有望平稳，高端钢材受益宏观趋势，行业产业格局有望稳中趋好，部分公司处于价值低估区域，现阶段具结构性投资机遇 [3] 根据相关目录分别进行总结 上周钢铁板块及个股表现 - 上周钢铁板块下跌 0.52%，表现劣于大盘，沪深 300 下跌 0.43%至 3770.57，涨跌幅前三的行业为传媒、计算机、电子 [10] - 特钢板块下跌 2.29%，长材板块上涨 0.77%，板材板块上涨 0.42%，铁矿石板块下跌 1.00%，钢铁耗材板块下跌 3.90%，贸易流通板块上涨 0.88% [13] - 钢铁板块中涨跌幅前三的分别为柳钢股份、友发集团、太钢不锈 [15] 上周核心数据 供给 - 截至 5 月 2 日，日均铁水产量 245.42 万吨，周环比增加 1.07 万吨、0.44%，同比增加 7.30%；样本钢企高炉产能利用率 92.0%，周环比增加 0.40 百分点；电炉产能利用率 55.5%，周环比下降 1.20 百分点；五大钢材品种产量 773.4 万吨，周环比增加 6.91 万吨、0.90% [25] 需求 - 截至 5 月 2 日，五大钢材品种消费量 970.9 万吨，周环比增加 44.61 万吨、4.82%；主流贸易商建筑用钢成交量 11.2 万吨，周环比下降 0.89 万吨、7.37% [35] - 截至 2025 年 4 月 27 日，30 大中城市商品房成交面积 193.4 万平方米，周环比增加 44.0 万平方米；截至 5 月 5 日，地方政府专项债净融资额 27881 亿元，累计同比增加 291.22% [35] 库存 - 截至 5 月 2 日，五大钢材品种社会库存 1023.7 万吨，周环比下降 59.74 万吨、5.51%，同比下降 27.63%；厂内库存 423.4 万吨，周环比下降 27.43 万吨、6.08%，同比下降 17.69% [43] 价格&利润 - 截至 4 月 30 日，普钢综合指数 3483.3 元/吨，周环比增加 4.98 元/吨、0.14%，同比下降 12.78%；特钢综合指数 6647.7 元/吨，周环比增加 6.10 元/吨、0.09%，同比下降 3.92% [2] - 截至 4 月 30 日，全国平均铁水成本 2303 元/吨，周环比下降 5.0 元/吨；螺纹钢电炉吨钢利润-357.04 元/吨，周环比下降 32.5 元/吨、10.00%；螺纹钢高炉吨钢利润 120 元/吨，周环比增加 39.0 元/吨、48.15%；247 家钢铁企业盈利率 56.28%，周环比下降 1.3pct [60] - 截至 4 月 30 日，热轧板卷现货基差 36 元/吨，周环比下降 1.0 元/吨；螺纹钢现货基差 124 元/吨，周环比增加 71.0 元/吨；焦炭现货基差-71.5 元/吨，周环比下降 0.5 元/吨；焦煤现货基差 75 元/吨，周环比增加 20.5 元/吨；铁矿石现货基差 54.5 元/吨，周环比增加 11.0 元/吨 [65] 原料 - 截至 4 月 30 日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）760 元/吨，周环比下跌 8.0 元/吨、1.04%；京唐港主焦煤库提价 1400 元/吨，周环比持平；一级冶金焦出厂价格 1680 元/吨，周环比持平 [2] - 截至 4 月 25 日，独立焦化企业吨焦平均利润-9 元/吨，周环比增加 7.0 元/吨；截至 4 月 30 日，铁水废钢价差 1.7 元/吨，周环比下降 18.2 元/吨 [76] 上市公司估值表及重点公告 上市公司估值表 - 报告给出宝钢股份、华菱钢铁等多家公司收盘价、归母净利润、EPS、P/E 等估值数据，华菱钢铁为信达能源钢铁预测，其他公司业绩预测为同花顺一致预测，首钢资源收盘价和财务单位为人民币，收盘价截至 4 月 30 日 [77] 上市公司重点公告 - 安阳钢铁 2024 年全年营业收入 296.40 亿元，同比下降 125.11 亿元，净利润-32.71 亿元，同比增亏 17.17 亿元，2024 年获授权专利 136 项，其中发明专利 9 项，获河南省知识产权领军企业，相关项目获省科技进步奖二等奖 [78] - 钒钛股份 2025 年 4 月 29 日首次回购公司股份 380 万股，占总股本 0.04%，回购成交价 2.57 元/股，支付资金 976.6 万元，资金来源为自有资金 [78] - 酒钢宏兴 2025 年 4 月 28 日审议通过向全资子公司提供 4.495 亿元借款议案，借款期限一年，子公司以自有资产担保 [79] - 大中矿业拟回购资金 2-4 亿元，回购股份价格上限 12.72 元/股，预计回购股份 1572.33-3144.65 万股，占总股本 1.04%-2.09%，控股股东众兴集团拟减持股份由公司董事、总经理林圃生增持 [79][80] 上周行业重要资讯 - 截至 4 月 29 日，样本建筑工地资金到位率 58.8%，周环比上升 0.26 个百分点，非房建项目资金到位率 60.46%，周环比上升 0.05 个百分点，房建项目资金到位率 50.54%，周环比上升 1.22 个百分点，有利于提振钢铁需求 [81] - 国家发改委下达今年第二批 810 亿元超长期特别国债资金，推动大规模设备更新和消费品以旧换新，有利于支撑钢材需求 [81] - 国新办 4 月 28 日发布会传递信息，政策大头将在二季度落地，应对美方关税冲击有充分准备，各项措施将逐步推出，既解决当下问题也考虑长远发展 [81] - 2025 年 5 月空冰洗排产合计 3821 万台，较去年同期上涨 5.9%，其中空调排产 2330 万台，增长 9.9%，冰箱排产 783 万台，下降 4.9%，洗衣机排产 708 万台，增长 6.5%，有利于增加钢材需求和利好价格走势 [3][81]