报告核心观点 - 市场连续反弹后建议投资者耐心等待二次探底回调机会，5月回调后或为布局中国股市牛市主升浪的最好机会，重点布局互联网和AI应用领域，同时外贸和跨境支付领域长期受益，科技股回调时红利股或提供支撑，美股因贸易战下跌是布局美股龙头的良好时机 [1][4] 市场表现 - 上周市场淡化关税影响，聚焦美股科技股积极业绩展望，受微软和Meta增加2026财年资本支出提振，纳斯达克指数涨3.4%，带动恒生指数涨2.4%，上证综指下跌0.5%，创业板指维持平盘 [1][7] 贸易战影响 - 贸易战整体风险相对可控，新技术创造的需求有望缓解债务压力，但短期潜在影响不容忽视，其影响可能呈现两波冲击，目前中国4月PMI大幅下滑或为第二阶段影响开始显现的信号 [1][7] 亚太货币升值 - 五一假期亚太地区货币兑美元普遍大幅升值，新台币和韩元升幅显著，港币和人民币也明显上涨，香港金管局自2020年以来首次入市干预，抛售约470亿港元买入美元，离岸人民币汇率升破7.20，人民币汇率受国内管控相对稳定 [2][8] - 此轮亚太货币升值或与特朗普贸易战立场缓和及美元信用问题有关，快速升值可能引发严重后果，如新台币急剧升值可能冲击台湾寿险业、影响出口行业 [2][8] 股市反弹动能 - 中美贸易关系缓和预期升温，股市基本回升至解放日之前水平，但进一步反弹动能不足，中美谈判时间不确定，两国受贸易摩擦影响的经济数据可能逐步显现，市场更可能回调积蓄动力后再上行 [3][9] - 特朗普一方面表示希望降低对华关税，另一方面提议对外国制作电影征100%关税，表明未放弃贸易战意图，中国搁置与美国谈判，积极发展与东盟及日韩交流 [3][9] 投资建议 - 港股互联网板块本轮反弹滞后，上周五大幅上涨后基本追平市场涨幅，后续布局需等再次回调 [4][10] - A股市场护盘力量预计减弱，五一海外科技股涨但国内DeepSeek R2发布预期落空，且节前科技板块已涨，科技股布局需等回调，应重点关注AI应用领域 [4][10] - 鉴于中国与东盟及日韩贸易深化，外贸和跨境支付领域长期受益，科技股回调时红利股可为市场提供支撑 [4][12] - 若美股因贸易战下跌，考虑美国经济和科技基础及特朗普政府可能转向国内增长，是布局美股龙头的良好时机 [4][12]