公司概况 - 伯克希尔·哈撒韦在2025年5月3日的股东大会上宣布巴菲特将于年底卸任首席执行官职位，由格雷格·阿贝尔接任 [1][6] - 巴菲特自1965年收购并重组伯克希尔以来，将其打造为涵盖保险、能源、铁路、制造业等领域的综合业务巨头 [1][6] - 公司当前持有创纪录的3477亿美元现金储备，占总资产近30%，股票投资持续下降至2637亿美元 [2][7] 投资策略 - 巴菲特坚持"持有股票如同拥有公司"的投资哲学，在缺乏理想机会时保持耐心，预计未来5年内找到合适投资标的 [2][7] - 投资策略从早期低价收购转向以合理价格买入优秀公司，但核心原则始终是寻找相对低估值的公司 [2][7] - 当前美股巴菲特指标高达195%，显示市场估值偏高，缺乏大规模投资机会 [2][7] 持仓调整 - 2024年减持苹果公司2/3股权至3亿股，但仍保持其为第一大重仓股 [13] - 大幅减持银行股包括美国银行34%持股，并清仓多家金融机构 [14] - 增持能源股如西方石油和雪佛龙，以及Chubb保险等防御性资产 [16][17] - 消费领域转向投资达美乐比萨、Pool Corp及酒类生产商Diageo和Constellation Brands [18] 重点投资 - 持续增持日本五大商社股份，总投资成本138亿美元当前市值达235亿美元 [24][25] - 偏好具有"护城河"和稳定现金流的企业，如喜诗糖果和可口可乐 [24] - 对AI领域持观望态度，认为商业模式尚未成熟，可能需等待二十年才会大举投入 [24] 市场观点 - 巴菲特多次强调其成功受益于美国经济环境，尽管对货币政策和财政状况表示担忧，仍看好美国市场长期机会 [26] - 警示贸易战风险，认为"对世界其他国家加征惩罚性关税是重大错误" [12] - 参考历史经验，在1969年和互联网泡沫前都曾大幅提高现金比例以应对市场高估 [12]