核心观点 - 五一假期中共中央政治局就人工智能集体学习，强调推动其健康有序发展；美国一季度经济萎缩0.3%；大类资产轮动重视黄金、转债，预计财政扩张与货币宽松配合应对冲击；4月大类资产风险释放，A股超跌修复，债市走牛，商品分化，黄金走强；“逆特朗普交易”缓和，美国补库动能或不强；行业配置关注恒生互联网、困境反转型板块、科技板块等；部分公司业绩增长，如火炬电子、匠心家居等，部分行业有发展机遇，如电力设备海缆行业、农业各板块等 [3][4][32] 宏观策略 《策略|五一假期大事与大类资产梳理——十五五计划正在酝酿中》 - 中共中央政治局集体学习强调推动人工智能健康发展；美国一季度GDP按年率计算萎缩0.3%；大类资产轮动重视黄金、转债，预计财政扩张与货币宽松配合应对特朗普“对等关税”冲击 [3] 《策略|知往鉴今系列——大类资产复盘笔记（202504）》 - 4月大类资产风险集中释放，A股超跌修复，债市走牛，商品分化、黄金走强，全球股指涨跌不一；A股主要宽基指数收跌，成长、周期领跌，稳定风格收涨，美容护理、农林牧渔行业领涨；债市收益率下行，期限利差收窄；商品多数走弱，原油大跌，黄金突破3400美元/盎司；海外权益美股走弱、欧股和亚太分化；美债利率一度走高，期限利差上行，隐含通胀回落，中美利差走阔 [32] - A股一季度开局良好，4月制造业PMI回落，内需待巩固；社融回暖，货币转松；4月南下资金冲高回落，北向资金回落，融资融券余额震荡，ETF带来增量资金 [33] 《策略|A股策略周思考——如何理解近期“逆特朗普交易”的缓和迹象？》 - “逆特朗普交易”近期缓和，美元指数、美股纳斯达克100、特斯拉、比特币价格企稳或上行，黄金冲高回落；美国库存增速稳定，当前补库需求受宏观事件冲击，后续补库动能可能不强；行业配置建议重视恒生互联网 [4] 《中观景气度高频跟踪及运用：中观景气度数据库和定量模型应用》 - 本周机械设备、食品饮料等行业上行，煤炭、石油石化等行业下行；预测未来4周表现优的申万二级行业有摩托车及其他、轨交设备Ⅱ等；各行业有相关景气度数据变化，如汽车全钢胎开工率、机械设备氩气出厂价等 [35][36] 《REITs市场小幅下行：周观REITs》 - 本周REITs市场下行，中金重庆两江REIT领涨，中证REITs全收益指数等有涨跌表现；REITs总指数跑赢沪深300和南华商品指数，跑输中证全债指数；各类型REITs成交额有变化，交通基础设施类REITs成交额占比最大 [39] 金融固收 《金融工程|量化择时周报：突破压力位前保持中性》 - 全A指数30日均线构成压力位，市场处于下行趋势格局，赚钱效应待转正，建议在突破前维持中性仓位；行业配置中期推荐困境反转型板块、恒生医疗、出口链轻工/家电等行业，TWOBETA模型推荐科技板块，关注银行板块；以wind全A为主体的绝对收益产品建议仓位至50% [41][42][43] 《金融工程|基金风格配置监控周报：上周偏股混合型基金显著下调小盘股票仓位》 - 介绍公募基金持仓信息获取和模拟方法；截止2025 - 04 - 30，普通股票型基金仓位中位数上升，偏股混合型基金仓位中位数下降；两类基金在大盘组合仓位上升，小盘组合仓位下降；公募基金在电子等行业配置权重高，上周偏股投资型基金在部分行业仓位有升降变化 [46][47][48] 行业公司 《电新|行业深度：电力设备︱海缆行业报告——中欧海风需求共振，25年有望迎来业绩&订单双重催化》 - 25、26年国内海风景气度高增，重点项目开工，新增订单加速落地；25年欧洲海风迎来拐点，装机高增70% +，不同协会有不同装机预测；东方电缆有望迎来业绩兑现和订单催化，25年为订单大年 [9] 《电新|福达股份（603166）首次覆盖：曲轴乘混动车型东风，人形机器人业务蓄势待发》 - 插混车型驱动福达曲轴业务成长，福达是乘用车第三方曲轴龙头；福达拓展人形机器人零部件业务，取得阶段性成果并对外投资；预计25 - 27年公司收入和归母净利润增长，给予25年38XPE，目标价17.6元，首次覆盖给予“买入”评级 [19] 《汽车&电新|丰立智能（301368）：小模数齿轮行业龙头，发力人形机器人第二增长曲线》 - 2024年公司营收增长，归母净利润下降，产能爬坡将释放效益；公司入选人形机器人供应链优质企业，布局关节模组规模化应用；预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，给予“增持”评级 [20] 《农业|2025年第18周周报：2025年一季报收官，农业板块总结和展望》 - 生猪板块一季报盈利但成本差异致盈利方差大，部分猪企现金分红；禽板块Q1景气度蛋鸡＞黄鸡＞白鸡，建议关注晓鸣股份；种植板块常规玉米种子去库压力大，看好生物育种产业化提速 [21] 《家电|周观点：产业在线出货&排产数据点评——25W18周度研究》 - 空调Q1内销出货稳定增长，结合排产Q2或上涨；冰箱Q2内销排产阶段性回落，外销排产受关税影响下滑；家电板块业绩和分红水平有望带动股价走强，推荐多类家电标的 [22][24] 《建筑建材|泛亚微透（688386）首次覆盖：e - PTFE膜隐形冠军，深耕利基市场盈利能力强》 - 公司25Q1归母净利润增长，2018 - 2024年营收稳定增长，净利润受多种因素波动；公司以汽车领域为基本盘，拓展新能源、军工等赛道，拥有核心技术，实现进口替代；预计25 - 27年归母净利增长，给予25年30倍PE估值，目标价63元/股，首次覆盖给予“买入”评级 [25] 《建筑建材|建材行业财报总结：24年深蹲筑底，25Q1曙光已现》 - 建材行业24年经营承压，25Q1营收和归母净利润有改善；25年水泥需求或下降，但均价有望回升，推荐相关水泥企业；消费建材现金流好转，C端品种有韧性，推荐相关企业 [26] 《火炬电子（603678）：营收业绩同比双增长，自产元器件拐点或现》 - 2025年一季报公司营收、归母净利润、扣非后归母净利润增长，合同负债环比增长；期间费用率下降，费用管控能力提升；自产元器件业务收入增长，有望受益订单恢复和信息化进程；新材料板块收入增长显著，有望受益陶瓷材料渗透；预计2025 - 2027年归母净利润增长 [51][52][53] 《匠心家居（301061）：关税或重构零售商与供应链信任和合作》 - 25Q1公司营收和归母净利润增长，得益于聚焦高品质定位、创新驱动、客户结构优化、产能释放与供应链保障；新客户拓展积极，美零售商客户占比提高；关税协商中多数核心零售商合作态度好；调整盈利预测，维持“买入”评级 [54][55][56] 《嘉益股份（301004）：下游景气及供应链稀缺性延续》 - 25Q1公司营收和归母净利润增长，营收增长系海外销售订单增加；毛利率和净利率可观，生产经营正常；2025年越南生产基地将完成产能布局，推进供应链本土化；调整盈利预测，维持“买入”评级 [58][59] 《歌力思（603808）：剥离Ed Hardy，为全年业绩减负》 - 25Q1营收下降，归母净利润增长，剔除Ed Hardy影响营收同比增长；多品牌国内市场和线上收入增长；24年营收增长，归母净利润亏损，剔除减值等因素影响有盈利；多品牌收入增长，线上销售增长，门店拓展；调整盈利预测，维持“增持”评级 [60][61][62] 《比音勒芬（002832）：践行年轻化战略，重塑品牌形象》 - 25Q1营收增长，归母净利润下降；24年营收增长，归母净利润下降，拟派发现金红利；分渠道看直营、加盟、电商营收有不同表现；公司实施多品牌战略，官宣代言人彰显年轻化决心；调整盈利预测，维持“买入”评级 [63] 《信科移动（688387）：亏损持续收窄，运营质量改善》 - 24年公司亏损但收窄，经营现金流转正，25年一季度亏损基本持平；系统设备收入下降但毛利率提升，中标多个项目，推进5G - A试点；行业专网大幅增长，深耕多领域；其他业务部分收入减少；下调盈利预测，维持“增持”评级 [64][65] 《永鼎股份（600105）：投资收益助一季报大幅增长，超导、光芯片是未来看点》 - 24年公司营收减少，归母净利润增长，25年一季度营收和归母净利润大幅增长；光通信收入和毛利率双升，汽车线束、电力工程等收入下滑；超导带材应用项目收入增长，光芯片领域有成果；上调盈利预测，维持“增持”评级 [66][67] 《百龙创园（605016）：代糖龙头高速成长，盈利水平显著改善》 - 2024年和25Q1公司营业收入、归母净利润、扣非归母净利润增长；产能释放带来高速增长，健康甜味剂Q1收入翻倍；海外市场需求旺盛，Q1国外占比近七成；成本端改善推升毛利水平；预计2025 - 2027年公司收入和归母净利润增长，维持“买入”评级 [68][69][72]