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宏观深度报告:五一海内外要闻:美国中期衰退风险较高,国内五一消费“量”好于“价”
开源证券·2025-05-06 07:47

全球宏观要闻 - 美日第二轮关税谈判进展有限,美国不愿降低汽车、钢铝产品关税,后续谈判存变数[14] - 5月1日日本央行维持利率0.5%不变,是2025年第二次暂停加息,若经济前景实现将继续加息[15] 全球经济 - 美国1季度实际GDP环比降0.3%,同比增速降至2.05%,净出口大幅拖累经济增长,中期衰退风险较高[18] - 1季度欧元区GDP同比增速1.2%,环比增速0.4%,经济增长略有好转,但面临关税问题扰动[31] - 4月美国新增非农就业17.7万人,超市场预期,劳动参与率略有上行、失业率基本不变,美联储或在5月FOMC会议观望,首次降息可能在三季度[35] 国内政策 - 习近平总书记强调布局“十五五”要因势利导调整经济布局,稳住经济基本盘,发展新质生产力[68] - 商务部表示美方想谈贸易战需拿出诚意,纠正错误做法、取消单边加征关税[70] 国内经济 - 4月官方制造业PMI 49.0%,非制造业PMI 50.4%,关税扰动初步显现,后续需重视5 - 6月和7 - 8月两个阶段[71] 五一高频跟踪 - 五一国内消费“量”好于“价”,旅游收入、人次较2019年同期增长33%、51%,人均支出降10%,入境游订单和消费金额分别同比增173%、180%[4] - 据4月高频数据拟合,4月出口同比或为0.6%,新建房成交处历史低位,二手房成交量价有韧性,五一节前两周农产品价格回落、猪价震荡[5] 大类资产 - 五一假期全球股市大多上涨,德国DAX指数、纳斯达克指数涨幅超3%,黄金、原油下跌,美元指数升破100[109] 风险提示 - 国内政策不及预期、关税战反复超预期、美国经济超预期衰退[112]