报告核心观点 报告涵盖宏观、策略、金融工程、固定收益、汽车、银行、建筑装饰、军工、房地产、煤炭、环保、建材、医药生物、美容护理等多个领域，分析各行业现状、发展趋势及相关公司业绩表现，为投资者提供投资建议与潜在机会[1][2]。 各行业报告要点 宏观 - 五一假期大事喜忧并存，中美谈判现积极信号，但“对等关税”满月使全球贸易小降、美国进口降幅更深，中国对美出口显著走弱；美国一季度GDP环比转负、4月非农就业好于预期，美联储降息下调；国内4月PMI超季节性大降，4月政治局会议有新提法、新要求；假期人员流动、旅游出行活跃，电影票房、地产销售较弱，价格几乎全线回落；一季度A股业绩企稳回升[5]。 策略 - 5月市场震荡格局延续，需兼顾产业趋势与政策期待；推荐11只金股，如钢铁新钢股份、化工中岩大地等[7][9][12]。 金融工程 - 市场短期补涨后或有回档，中期牛市刚刚开始，是普涨格局，投资者可逆势布局；本周市场估值性价比上升，宏观基本面中性偏多，资金&趋势信号弱化偏空，拥挤度&反转指标显著偏多，综合打分为0.23分，整体中性偏多[9][13]。 固定收益 - 加征关税对基本面冲击或逐步显现，物价受影响，基本面走弱可能驱动政策落地；4月资金相对宽松，5月资金价格中枢有望下降，利率曲线有望整体下移，长债有望创新低，市场杠杆有望恢复，信用行情或从短端开始[14][17][18]。 汽车 - 终端折扣率高位运行，降本控费释放企业盈利能力；2024&2025Q1板块景气度上行，龙头盈利能力修复，建议关注全球化&国产替产、自动驾驶、机器人相关企业及强车型、华为系车企[21][23][27]。 银行 - 负债成本改善力度加大，息差降幅有望继续收窄，预计全年利润增速延续季度改善趋势；3月四川、安徽、山东、江苏信贷增速排名靠前，江苏、四川、山东企事业单位贷款增速排名靠前，上海、陕西住户贷款增速在信贷规模5万亿以上地区中相对靠前[6][25][26]。 建筑装饰 - 营收业绩持续承压，静待后续增量财政政策出台，细分板块传统基建类央国企普遍承压，专业工程相对稳健，推荐关注相关内外政策受益企业[28]。 军工 - 中简科技是先进航空装备、国产大飞机赛道核心的先进碳纤维供应商，预计2025 - 2027年归母净利润分别为5.32、6.61、7.93亿元，对应PE为29X、24X、20X，首次覆盖给予“买入”评级[31]。 房地产 - 4月百强房企市场热度环比走弱，累计操盘销售额同比下降7%，维持行业“增持”评级，建议关注基本面alpha公司、中介、物业、地方城投类企业、转型概念系等；C - REITs二级行情震荡，消费基础设施表现较优，建议结合资产韧性等挑选个券，关注强周期板块政策主题下的弹性及项目管理能力[32][33][35]。 煤炭 - 印度钢铁进口关税预期提振海运动力煤需求，关注困境反转与绩优企业及未来存在增量的企业，平煤股份回购股份应重点关注[36][37][38]。 环保 - 华宏科技Q1利润大幅改善，期待稀土产能落地释放高业绩弹性，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.3、2.3、3.2亿元，对应PE 33.0/18.4/13.1x，维持“买入”评级[40]。 建材 - 再升科技材料优势持续赋能无尘空调业务，产业链全面布局，下调盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1亿、1.2亿、1.4亿元，对应PE分别为37X、30X、25X，维持“买入”评级；赛特新材增长主动能切换至内销市场，子公司、转债造成盈利阶段性下行，下调盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1亿、1.4亿、1.7亿，对应PE分别为25X、17X、14X，维持“买入”评级[41][42][60]。 医药生物 - 华大智造25Q1业绩短期承压，国产替代加速2025业绩可期，预计2025 - 2027年营收分别为37.36、43.06、49.59亿元，归母净利润分别为 - 0.57、1.44、3.36亿元；新产业Q1海外市场延续高增，高端机型持续突破，预计2025 - 2027年营收分别为51.58、60.07、70.75亿元，归母净利润分别为20.63、24.27、28.74亿元；迈瑞医疗政策扰动下25Q1短期承压，招标恢复趋势下看好业绩逐季改善，预计2025 - 2027年营收分别为400.23、456.94、521.36亿元，归母净利润分别为128.07、150.90、176.39亿元；联影医疗Q1业绩迎来复苏，海外高端与新兴市场取得双重突破，预计2025 - 2027年营收分别为123.54、151.30、183.26亿元，归母净利润分别为18.03、22.45、27.46亿元；鱼跃医疗主业回归常态化轨道，海外市场高速增长，预计2025 - 2027年营收分别为84.59、94.79、106.11亿元，归母净利润分别为20.06、22.41、25.21亿元[43][44][47]。 美容护理 - 青松股份业绩实现扭亏为盈，降本增效带动毛利率提升，下调公司预测2025 - 2027年营收分别为20.02/21.03/22.20亿元，归母净利润1.14/1.44/1.87亿元，维持“增持”评级[58]。