报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 巴西25/26年度糖产量预估增长，Conab预计同比增长4%达4590万吨，USDA预计增长2%达4470万吨；25年1月1日起进口糖浆及预混粉关税从12%调至20%；2025年3月底24/25年度全国累计产糖1074.79万吨、销糖599.58万吨、销糖率55.79%；3月中国进口食糖7万吨同比增6万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计13.28万吨同比减2.46万吨；外盘五一假期微跌，国内基本面多空平衡，节前郑糖回落但进一步下跌空间不大，主力09下方支撑在5850附近，日内可逢低短多 [4] - 利多因素为国内现货销售好、端午旺季、进口糖价格倒挂、进口量减少、库存降低、糖浆关税增加；利空因素为白糖全球产量增加、新一年度全球供应过剩 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：巴西25/26年度糖产量预估增长，进口糖浆及预混粉关税调整，2025年3月产销及进口数据，整体中性；基差柳州现货6260，基差373（09合约）升水期货，偏多；库存截至3月底24/25榨季工业库存475.21万吨，偏多；盘面20日均线走平，k线在20日均线下方，偏空；主力持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗，偏多；预期外盘五一假期微跌，国内基本面多空平衡，节前郑糖回落但进一步下跌空间不大，主力09下方支撑在5850附近，日内可逢低短多 [4] - 不同合约情况：SR2505期价6050，现价与期价差210，进口价差170，国储库存约700万吨；SR2509期价5887，现价与期价差373，进口价差333，进口配额194.5万吨；SR2601期价5746，现价与期价差514 [7] - 中期观点：国内供需平衡表白糖供需有缺口但中长期缺口减少，国内糖现货销售均价6200附近，2025年1月开始进口糖浆关税增加接近原糖配额外进口关税 [7] - 短期观点：印度截至4月15日累计产糖2542.5万吨同比减少18% [7] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球白糖供需平衡表展示2017 - 2024年的期初库存、食糖总产量、总供应量、国内消费、总消费、期末库存、库存消费比等数据 [34] - 农村部数据展示2023/24（4月估计）、2022/23、2024/25（3月预测、4月预测）的糖料播种面积、收获面积、单产、食糖产量、进口、消费、结余变化、国际食糖价格、国内食糖价格等数据 [37] - 布瑞克国内白糖供需平衡表展示2017 - 2024年的期初库存、产量、进口、国内货供给、国内消费、国内总消费、期末库存等数据 [39] 持仓数据 未提及