报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2509预计在2860至2920区间震荡，国内豆粕受进口大豆到港增多等因素影响，整体维持震荡偏弱格局，但油厂豆粕库存低位、中美关税战及技术面支撑等因素也对其有影响 [9][10] - 豆一A2507预计在4080至4180区间震荡，国内大豆受中美关税战、国产大豆收储政策预期、进口大豆到港量及国产大豆增产预期等因素交互影响 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 未提及具体内容 近期要闻 - 中美关税战落地，美豆震荡回升，等待美豆出口、南美大豆收割天气及中美关税战后续指引 [15] - 国内进口大豆到港量4月回升5月进入高位，豆类短期受中美关税战影响回归震荡，呈强现实弱预期格局 [15] - 国内生猪养殖利润减少，豆粕需求春节后转淡，但供应偏紧支撑价格，短期维持震荡偏强格局 [15] - 国内油厂豆粕库存回落至低位，现货价格偏强，豆粕短期回归震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续指引 [15] 多空关注 豆粕 - 利多因素为国内进口大豆到港量短期低于预期、油厂豆粕库存维持低位、南美大豆产区天气仍有变数 [16] - 利空因素为国内进口大豆到港量5月回升至高位、巴西大豆收割基本结束且丰产预期持续 [16] 大豆 - 利多因素为中美关税战支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格 [17] - 利空因素为巴西大豆丰产预期持续、中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [17] 基本面数据 - 4月21 - 30日，豆粕成交均价在3400 - 3960元波动，成交量在1 - 42.79万吨波动；菜粕成交均价在2480 - 2640元波动，成交量在0 - 0.67万吨波动；豆菜粕成交均价价差在874 - 1320元波动 [18] - 4月22 - 30日，大豆期货主力（豆一2507、豆二2509）、豆粕期货（主力2509、远月2601）及豆类现货（豆一佳木斯、豆二完税价、豆粕江苏）价格均有不同程度波动 [20] - 4月18 - 30日，豆一仓单从2443张增至12658张，豆二仓单从900张减至0张，豆粕仓单从10600张增至12300张 [22] - 全球大豆2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比有相应数据变化 [34] - 国内大豆2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比有相应数据变化 [35] 持仓数据 - 未提及具体内容 豆粕观点和策略 - 基本面美豆震荡回落，国内豆粕震荡回落，整体维持震荡偏弱格局，中性 [10] - 基差现货3270（华东），基差350，升水期货，偏多 [10] - 库存油厂豆粕库存7.48万吨，上周12.55万吨，环比减少40.4%，去年同期48.85万吨，同比减少84.69%，偏多 [10] - 盘面价格在20日均线下方且方向向下，偏空 [10] - 主力持仓主力多单减少，资金流出，偏多 [10] - 预期中美关税战升级和技术面支撑，南美天气变数支撑盘面底部，但巴西大豆丰产预期压制美豆反弹，国内进口巴西大豆到港增多，短期维持震荡偏弱格局 [10] 大豆观点和策略 - 基本面美豆震荡回落，国内大豆震荡回落，受中美关税战和国产大豆收储政策预期交互影响，中性 [13] - 基差现货4160，基差 - 28，贴水期货，中性 [13] - 库存油厂大豆库存459.48万吨，上周425.91万吨，环比增加7.88%，去年同期355.08万吨，同比增加29.4%，偏空 [13] - 盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多 [13] - 主力持仓主力空单增加，资金流出，偏空 [13] - 预期中美关税战和技术面支撑，南美天气变数支撑盘面反弹，但巴西大豆丰产预期压制美豆反弹，国产大豆性价比优势支撑底部，进口大豆到港量和国产大豆增产预期压制反弹高度 [13] 其他数据 - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程有相应数据 [36] - 2024年度美国大豆播种、生长、收割进程有相应数据 [37][38][39][40] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程有相应数据 [41][42] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程有相应数据 [43] - USDA近半年月度供需报告显示收割面积、单产、产量、期末库存、陈豆出口、压榨、巴西大豆及阿根廷大豆数据 [44] - 美豆周度出口检验环比回落，同比回升 [45] - 油厂大豆库存低位回升，豆粕库存回落至低位 [47] - 油厂未执行合同小幅回落，备货需求五一后回落 [49] - 油厂大豆入榨量低位回升，3月豆粕产量同比减少 [51] - 巴西豆进口成本小幅回升，进口大豆盘面小幅收窄 [53] - 生猪和母猪存栏同比小幅增加，环比小幅回落 [55] - 生猪价格和仔猪价格小幅回升 [57] - 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回升 [59] - 国内生猪养殖利润小幅回落 [61]