报告行业投资评级 - 烧碱趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为中性，-2表示最看空，2表示最看多 [5] 报告的核心观点 - 五一期间烧碱价格反弹，但二季度处于需求淡季，后期需压缩利润、供应减产实现供需平衡 [2] - 五一节后烧碱期货或短期震荡偏强，但因05仓单回流和需求端弱势，仍处负反馈格局 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 09合约期货价格2479，山东最便宜可交割现货32碱价格780，山东现货32碱折盘面2438，基差-42 [1] 现货消息 - 五一期间烧碱价格反弹，5月4日海力32碱上调10元，现汇780元/吨，承兑加20元；50碱上调10元，现汇1310元/吨，承兑加30元 [1] 市场状况分析 - 需求层面，氧化铝低利润、库存高，新增产能使刚需上升但囤货需求弱；非铝需求普遍偏弱，部分行业受贸易战影响开工下滑；出口有支撑但囤货节奏受贸易战影响 [2] - 供应端，5月有新增检修，厂家负荷普遍高位；后期关注耗氯下游对烧碱供应传导影响，烧碱和液氯承压下行时边际装置供应受利润影响 [2]