报告行业投资评级 - 维持食品饮料行业“推荐”投资评级 [6][66] 报告的核心观点 - 白酒板块本周回调，五一需求整体承压，但行业需求持续筑底改善，名酒和地产酒龙头表现良好，企业降负消化库存，板块估值偏低，分红提升，推荐估值优势和全年两条主线相关酒企 [4][65] - 大众品年报季平稳收官，2025Q1 环比承压，部分公司业绩有韧性，商超调改带来机会，成本有降有升，后续板块有望环比修复，推荐部分公司，长期提示乳制品板块机会 [5][66] 根据相关目录分别进行总结 一周新闻速递 行业新闻 - 河南盛林年销售五粮液系列产品超 10 亿元，泸州白酒产业园区召开经济分析会，甘肃 10 家酒企获地理标志保护，仁怀 500 + 白酒生产企业共商品牌建设 [15] 公司新闻 - 贵州茅台优化经销商考核、文旅礼盒预售；五粮液“和美全球行”首站启幕；泸州老窖 2025、2026 年均分红不低于 85 亿元；汾酒 2024 年营收 360.11 亿元、启动领航十二香韵使馆行；舍得酒业召开互联网营销核心合作伙伴会议；今世缘 2024 年营收 115.44 亿元 [15] 本周重点公司反馈 本周行业涨跌幅 - 展示了本周各行业涨跌幅及 2024.9.24 - 2025.5.3 消费、食品饮料细分板块和白酒个股涨跌幅 [16][20][22] 公司公告 - 多家公司公布年报和一季报，业绩有增有减，部分公司有激励计划、解禁、回购、设立基金等情况 [28][29][30] 本周公司涨跌幅 - 列出白酒和大众品涨幅、跌幅前五公司及涨跌幅 [33] 食品饮料行业核心数据趋势一览 - 白酒 2024 年产量 414.50 万吨同降 7.72%，203 年营收 7563 亿元同增 9.70% [36] - 调味品市场规模 2014 - 2023 年从 2595 亿增至 5923 亿，CAGR 为 9.6%，百强企业产量 2013 - 2022 年从 700 万吨增至 1749 万吨，CAGR 为 10.72% [39][40] - 2025 年 3 月规上企业啤酒产量 854.1 万千升同减 2.1%，累计同减 2.2% [46] - 2025 年 3 月葡萄酒产量 2.4 万千升，累计同降 25.0% [48] - 休闲食品市场规模 2016 - 2022 年从 0.82 万亿增至 1.2 万亿，CAGR 为 6% [50] - 能量饮料市场规模 2014 - 2019 年从 200 亿增至 428 亿，CAGR 为 16% [57] - 预制菜市场规模 2019 - 2022 年 CAGR 为 20%，预计 2026 年达 10720 亿元 [61] - 餐饮收入 2010 - 2024 年从 1.8 万亿增至 5.57 万亿，CAGR 为 9% [60] 重点信息反馈 - 立高食品毛利率、费用率、净利率有变化，各业务营收有增减，新品动销良好，渠道有拓展计划 [59] - 千味央厨毛利率、费用率、净利率有变化，各业务营收有增减，新品和新渠道有望带来增量 [60][62] - 海天味业 2025Q1 毛利率、净利率提升，各产品营收增长，渠道有优化和拓展计划 [63] - 莲花控股毛利率、净利率提升，各产品营收增长，各渠道营收增长，算力业务发展良好 [64] 行业评级及投资策略 - 白酒板块推荐估值优势的水井坊、山西汾酒等，全年推荐五粮液、泸州老窖等 [4][65] - 大众品板块推荐西麦食品、有友食品等，长期提示优然牧业、现代牧业等乳制品企业机会 [5][66]