报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[5] 报告的核心观点 - 2025年1 - 3月全国规模以上工业企业利润延续恢复态势，利润总额同比+0.8%，相比1 - 2月提升1.1个pct，3月当月利润有所改善；收入同比+3.4%，较1 - 2月提升0.6个pct，3月营收同比提升幅度更大 [1] - 消费品制造业细分行业中，5个行业利润同比增长，8个同比负增长，5个降速超10%；部分行业同比涨幅扩大或跌幅收窄；一季度部分行业在以旧换新政策支持下利润增长 [2] - 建议关注食品饮料、化妆品、黄金珠宝、家居家电等行业龙头企业 [3] 根据相关目录分别进行总结 规模以上工业企业利润情况 - 2025年1 - 3月全国规模以上工业企业实现利润总额15,093.6亿元，同比+0.8%，相比1 - 2月提升1.1个pct；3月份同比+2.6%，较1 - 2月提升2.9个pct [1] - 2025年1 - 3月全国规模以上工业企业实现营业收入321,395.9亿元，同比+3.4%，较1 - 2月提升0.6个pct；3月份同比+4.2%，较1 - 2月提升1.4个pct [1] 消费品制造细分行业利润情况 - 13个消费品制造大类行业中，农副食品加工、酒饮料茶、烟草、纺织、化学纤维5个行业利润同比增长，农副食品加工利润同比+40.3%；其余8个行业同比负增长，家具、造纸等5个行业降速超10% [2] - 相比1 - 2月增速，农副食品加工、纺织同比涨幅扩大，皮革毛皮制品等同比跌幅收窄，服装业、家具同比跌幅扩大 [2] - 一季度可穿戴智能设备制造、助动车制造、家用厨房电器具制造等行业利润分别增长78.8%、65.8%、21.7% [2] 投资建议 - 关注食品饮料板块龙头，食品饮料作为消费必选品韧性足、业绩稳健 [3] - 关注化妆品龙头企业，近期化妆品需求端疲软，品牌表现分化加剧，国货崛起 [3] - 中长期关注黄金珠宝龙头企业，短期金价上涨抑制部分消费需求，中长期注重产品设计、现金流稳定且股息率高的企业值得关注 [3] - 关注家居、家电企业，多地以旧换新补贴落地将刺激需求端 [3]