报告行业投资评级 - 强于大市(维持)[5] 报告的核心观点 - 2025年1 - 3月全国规模以上工业企业利润延续恢复态势,利润总额同比+0.8%,相比1 - 2月提升1.1个pct,3月当月利润有所改善;收入同比+3.4%,较1 - 2月提升0.6个pct,3月营收同比提升幅度更大 [1] - 消费品制造业细分行业中,5个行业利润同比增长,8个同比负增长,5个降速超10%;部分行业同比涨幅扩大或跌幅收窄;一季度部分行业在以旧换新政策支持下利润增长 [2] - 建议关注食品饮料、化妆品、黄金珠宝、家居家电等行业龙头企业 [3] 根据相关目录分别进行总结 规模以上工业企业利润情况 - 2025年1 - 3月全国规模以上工业企业实现利润总额15,093.6亿元,同比+0.8%,相比1 - 2月提升1.1个pct;3月份同比+2.6%,较1 - 2月提升2.9个pct [1] - 2025年1 - 3月全国规模以上工业企业实现营业收入321,395.9亿元,同比+3.4%,较1 - 2月提升0.6个pct;3月份同比+4.2%,较1 - 2月提升1.4个pct [1] 消费品制造细分行业利润情况 - 13个消费品制造大类行业中,农副食品加工、酒饮料茶、烟草、纺织、化学纤维5个行业利润同比增长,农副食品加工利润同比+40.3%;其余8个行业同比负增长,家具、造纸等5个行业降速超10% [2] - 相比1 - 2月增速,农副食品加工、纺织同比涨幅扩大,皮革毛皮制品等同比跌幅收窄,服装业、家具同比跌幅扩大 [2] - 一季度可穿戴智能设备制造、助动车制造、家用厨房电器具制造等行业利润分别增长78.8%、65.8%、21.7% [2] 投资建议 - 关注食品饮料板块龙头,食品饮料作为消费必选品韧性足、业绩稳健 [3] - 关注化妆品龙头企业,近期化妆品需求端疲软,品牌表现分化加剧,国货崛起 [3] - 中长期关注黄金珠宝龙头企业,短期金价上涨抑制部分消费需求,中长期注重产品设计、现金流稳定且股息率高的企业值得关注 [3] - 关注家居、家电企业,多地以旧换新补贴落地将刺激需求端 [3]
轻工制造行业快评报告:多个消费品制造细分行业利润端有所改善
万联证券·2025-05-06 13:51