报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度除云南外其他主要产区糖厂已收榨，食糖恢复性增产成定局，五一等节假日消费拉动食糖需求支撑糖价稳定，巴西2025/26年度制糖生产展开但产糖量因天气因素不确定，预计短期内国际糖价震荡走弱，后续需关注国内甘蔗和甜菜种植及生长情况以及巴西食糖生产进度 [1] - 因美国对我国出口商品加征关税，中国纺织品和服装出口放缓，消费量减少20万吨至760万吨，进口量减少20万吨至150万吨，近期新疆大部分地区气温偏高对棉花播种有利 [1] 根据相关目录分别进行总结 数据速览 - 外盘报价方面，2025年5月4 - 5日美白糖从17.27美元涨至17.43美元，涨幅0.93%；美棉花从68.36美元涨至68.53美元，涨幅0.25% [3] - 现货价格方面，2025年5月1 - 2日白糖南宁和昆明价格、棉花指数328和新疆棉花价格均无涨跌 [3] - 价差速览方面，2025年5月4 - 5日SR01 - 05、SR05 - 09、SR09 - 01、CF01 - 05、CF05 - 09、CF09 - 01、白糖01基差、白糖05基差、白糖09基差、棉花01基差、棉花05基差、棉花09基差均无涨跌 [3] - 进口价格方面，2025年5月1 - 2日棉花cotlookA从77.5降至77.25，跌幅0.32% [3] - 利润空间方面，2025年5月1 - 2日白糖进口利润无涨跌 [3] - 期权方面，SR509C5900隐含波动率为0.1121，期货标的为SR509，历史波动率为9.11；SR509P5900隐含波动率为0.1137；CF509C12800隐含波动率为0.1528，期货标的为CF509，历史波动率为11.64；CF509P12800隐含波动率为0.1511 [3] - 仓单方面，2025年5月1 - 2日白糖和棉花仓单数量均无涨跌 [3] 信达期货简介 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，是中国金融期货交易所全面结算会员单位等多个交易所会员及相关协会观察员、观察会员 [9]