报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金建议短期企稳参与，长期牛市逻辑未变；白银震荡思路对待；铜短期逢低试多，中长期看涨；锌短期反弹抛空，长期逢高空；铝沪铝轻仓逢低多配，氧化铝相对偏弱；镍和不锈钢短期观望；碳酸锂偏弱运行，反弹沽空 [1][2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：上周外盘黄金持续下跌，昨日基本收回跌幅；节日期间黄金先抑后扬，再返3330 [2] - 基本逻辑：美国一季度GDP环比萎缩，经济衰退风险上升；4月非农数据强劲，失业率不变，薪资增速放缓，降息预期降低；黄金短期调整受多因素影响，但牛市逻辑未变 [2] - 策略推荐：短期黄金企稳可参与，长线逻辑不变；白银震荡思路对待，区间[8100,8380] [3] 铜 - 行情回顾：五一假期，外盘伦铜V型反弹，整体涨幅0.3% [4] - 产业逻辑：海外铜矿供应扰动不断，加工费创新低；4月国内电解铜产量环比减少，累计产量同比增加；库存方面，美国以外库存减少，国内继续去化，需警惕软挤仓风险；宏观上，美国经济数据和关税博弈有变化 [4] - 策略推荐：宏观情绪缓和，警惕特朗普反复，市场风险偏好短期提升；建议背靠7万7关口逢低试多，中长期看涨；短期沪铜关注区间【77000，78500】，伦铜关注区间【9000，9500】美元/吨 [5] 锌 - 行情回顾：五一假期，外盘伦锌先抑后扬，假期整体跌幅0.7% [6] - 产业逻辑：2025年锌矿端趋松，原料供应充足；4月锌锭产量增长；下游需求旺季尾声，开工回落，镀锌企业受钢材市场拖累 [6] - 策略推荐：宏观情绪缓和，警惕特朗普反复，市场风险偏好短期提升；国内制造业PMI回落，需求受抑制；短期沪锌或跟跌，建议反弹抛空，长期逢高空；沪锌关注区间【22300，22900】，伦锌关注区间【2580，2680】美元/吨 [7] 铝 - 行情回顾：铝价短期承压，氧化铝低位企稳 [8] - 产业逻辑：电解铝海外关税扰动减弱，库存下降，需求端开工率下滑；氧化铝运行产能有增减，供应端价格下调，库存偏高，供需过剩格局阶段缓解 [9] - 策略推荐：沪铝轻仓逢低多配，关注终端旺季表现，主力运行区间【19600-20200】；氧化铝相对偏弱运行 [9] 镍 - 行情回顾：镍价有所承压，不锈钢反弹回落 [10] - 产业逻辑：镍海外宏观扰动减弱，印尼政策使成本上升，国内开工率高，库存偏高水平；不锈钢库存去化遇阻，出口预期不佳，产业供需过剩 [11] - 策略推荐：短期镍不锈钢暂时观望，关注库存变动，镍主力运行区间【120000-127000】 [11] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2507小幅低开，冲高回落创新低 [12] - 产业逻辑：5月供需宽松，库存累积，矿端报价下调；供应端充足，需求无季节性增量，关税影响出口，成本下降；锂价或测试6.5万支撑 [13] - 策略推荐：偏弱运行，反弹沽空，区间【65000,66500】 [13]